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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/24）

核心内容概览

本报告对黑色系及部分铁合金品种进行了市场分析，涵盖期货价格、现货价格、库存、基差、价差等关键数据，同时提供盘面操作建议与品种观点。

主要观点

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，虽然有复产预期，但供应仍然偏紧。钢材现实需求承压，中期预计维持区间波动，短期回落后或在成本支撑下有所反复。

热卷

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：供需双降，库存环比略降，但绝对水平处于近年来同期高位。铁水产量持稳，基本面整体偏弱。短期关注原料端供给变化，中期注意回归现实逻辑后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：铁水产量转增，钢厂库存和港口库存增加，供需中性偏强。补库推动下，矿价底部仍有支撑。煤矿保供预期下，阶段性焦煤价格承压，或带动黑色偏弱运行。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：多轮提涨后暂稳运行，焦企利润有所改善，但钢厂利润不佳。近期检修和复产并存，铁水产量环比增加。盘面快速下行后贴水现货较深，短期基差或有修复，中期仍需关注原料价格波动，谨慎操作。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，山西部分煤矿因完成生产任务而减产。竞拍流拍率增加，现货高位成交困难。短期保供预期主导市场，但价格快速下行后盘面深度贴水，低位追空需谨慎。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：产区供应小幅增加，库存环比继续下降，需求环比增加。海外锰矿山报价下跌，成本端支撑弱化。前期盘面快速下跌后已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：产区供应小幅下降，需求环比增加，库存环比继续增加。主流钢厂钢招最终定价6340元/吨，环比增加160元/吨。煤价支撑边际弱化，价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受厂家停产检修等消息影响反弹，市场消化后或重回弱势。

关键信息汇总

价格数据

品种	期货价格（最新）	涨跌	现货价格（最新）	涨跌
螺纹钢01	3113	-1	唐山普方坯	3010
螺纹钢05	3129	-2	螺纹：上海	3260
螺纹钢10	3054	-5	螺纹：杭州	3270
热卷01	3301	2	热卷：天津	3240
热卷05	3315	2	热卷：上海	3300
铁矿石01	712	4	PB粉	679
铁矿石05	703	4	杨迪粉	617
铁矿石09	695	5	BRBF粉	726
焦炭01	1968.5	-15.5	吕梁准一级冶金焦出厂价	1980
焦炭05	1929.5	-11.0	日照港一级冶金焦平仓价	2220
焦炭09	1915.5	-8.0	蒙5#精煤乌不浪口金泉工业园区自提价	1963
焦煤01	1503.0	-15.5	吕梁主焦(A<10.5,S<1%,G>75)	2450
焦煤05	1418.0	-11.5	古交主焦(A<11,S<1.5%,G<65)	2300
锰硅01	5848	6	硅锰6517: 内蒙	5740
锰硅05	5880	6	硅锰6517: 宁夏	5630
锰硅09	5932	42	硅锰6517: 贵州	5750
硅铁01	5936	-4	硅铁72: 内蒙	5800
硅铁05	5936	-10	硅铁72: 宁夏	5820
硅铁09	5982	-24	硅铁72: 青海	5850
玻璃01	925	-7	湖北	990
玻璃05	993	-7	中国	1083
玻璃09	1043	-6	华东	1130
纯碱01	1011	-6	沙河	985
纯碱05	1070	-5	华东	1150
纯碱09	1112	-4	华中	1100

库存与价差

品种	期货价差	涨跌	现货价差	涨跌
螺纹钢01-05	-16	1	螺纹：上海-唐山	140
螺纹钢05-10	75	3	螺纹：广州-唐山	290
热卷01-05	-14	0	热卷：上海-天津	60
热卷05-10	23	7	热卷：广州-天津	50
FG05-09	-50	-1	FG09-01	118
SA01-05	-85	3	SA05-09	-42
SA09-01	101	2	SA05-01	77

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 本报告不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证，投资者须独立判断并承担风险。

操作建议汇总

品种	操作建议	逻辑
螺纹钢	谨慎看多	短期回落后或在成本支撑下反复
热卷	谨慎看多	短期关注原料供给变化，中期注意回落风险
铁矿石	谨慎看多	底部有支撑，但阶段性焦煤价格承压
焦炭	谨慎看空	短期基差或修复，中期关注原料价格波动
焦煤	谨慎看空	保供预期主导市场，但低位追空需谨慎
锰硅	观望	煤价支撑减弱，但价格已至相对低位
硅铁	区间震荡	煤价支撑边际弱化，价格已下行至低位
玻璃	谨慎看空	基本面缺乏支撑，中期偏弱运行
纯碱	谨慎看空	基本面承压，短期反弹后或重回弱势

免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。
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