20250826-宏源期货-有色金属周报（电解铜）_特朗普或将掌控美联储增强降息预期_全球电解铜总库存量初现下降支撑铜价_32页_3mb

有色金属周报(电解铜) 总结

本报告分析了全球电解铜市场动态，重点关注宏观因素、上游供应、下游需求及投资建议。宏观方面，特朗普可能增强美联储降息预期，美国进口关税推升通胀，但就业数据疲软或促使政策调整，需关注9月美国非农就业和CPI数据。全球电解铜库存初现下降，支撑铜价上涨。

上游供应方面，铜精矿产量受进口增加和检修影响，部分矿山恢复生产；废铜进口受限，价格差压缩经济性；国内冶炼产能变化，新项目投产可能减少生产量，港口库存累积影响进口。数据显示中国粗铜加工费稳定，废产阳极板开工率下降。

下游需求方面，铜材、铜线、铜管等行业产能开工率波动，库存减少但部分产品如电线电缆和漆包线订单下滑，新能源汽车和电力需求拉动部分领域增长。

投资策略建议投资者谨慎持有多单，沪铜关注77000-78000支撑和80000-81000压力，伦铜和美铜区间操作。套利机会包括基差套利和价差交易。

风险提示包括美国经济数据、央行讲话、贸易摩擦等不确定因素。

本报告基于WIND和SMM数据，强调市场供需平衡和宏观环境对铜价的影响。