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有色金属周报总结

核心内容概述

本报告为建信期货发布的2026年2月6日有色金属周报，涵盖铜、碳酸锂、铝和镍四大品种的行情回顾、操作建议与基本面分析。报告指出，受宏观情绪、资金流动及季节性因素影响，各品种价格波动显著，市场整体呈现震荡下行趋势。

铜

主要观点

• 行情回顾：本周沪铜主力运行区间在（97920、105810），总持仓下降11.2%，盘面03-04价差为-220。LME铜运行区间在（12414.5、13526），海外基金做多热情下降。
• 操作建议：供应端压力持续，国内精铜产量维持高位，进口铜亏损缩窄，供应端对铜价形成压力。需求端因节前备库需求释放，但随着春节临近，下游开工率将回落。库存端全球库存突破100万吨，LME库存增加，注销仓单比下降，价差结构转弱。宏观面受美国就业数据疲软影响，风险偏好下降，预计下周铜价高波动局面持续，建议观望。
• 基本面分析：
  • 供应端：铜精矿进口TC继续下跌，国产铜精矿作价系数上涨，进口粗铜加工费持平，冷料供应充裕，再生铜持续流入冶炼端。
  • 需求端：下游企业开工率小幅回升，但春节临近，开工率将显著回落。
  • 现货端：国内社库累库，保税区库存去库，现货升贴水由贴水转为升水。

碳酸锂

主要观点

• 行情回顾：碳酸锂期货价格弱势下跌，主力合约周内运行区间在（124100、152820），总持仓下降11.9%，市场多空博弈剧烈。
• 操作建议：供应端压力放缓，国内碳酸锂产量下降，进口亏损转负，基本面支撑增强，预计节前锂价止跌。
• 基本面分析：
  • 供应端：碳酸锂周度产量下降，进口亏损扩大，国内锂矿价格下跌，锂盐厂利润收窄。
  • 需求端：正极材料产量下降，但出口退税政策退坡刺激电芯企业抢出口，储能需求强劲支撑需求。
  • 现货端：电碳-工碳价差低位运行，现货对主力价差波动剧烈，国内社库去库，下游逢低补库。

铝

主要观点

• 行情回顾：铝价震荡下移，沪铝主力合约价格下跌，持仓量减少，市场情绪偏空。
• 操作建议：铝价受宏观情绪及长假因素影响，短期建议观望，等待市场情绪稳定。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内电解铝产量超预期，2月预计产量环比下降，3月检修结束产量回升。
  • 需求端：下游开工率下降，铝板带、铝箔、铝型材、铝线缆开工率均有回落。
  • 库存端：国内铝锭库存大幅累积，保税区库存去库，库存压力显现。
  • 进口端：进口窗口关闭，进口亏损持续，进口量环比增加。

镍

主要观点

• 行情回顾：镍价高位回落，沪镍主力合约价格下跌，持仓量减少，市场情绪偏空。
• 操作建议：短期受宏观情绪和长假影响，建议观望，后续关注印尼政策及配额落地情况。
• 基本面分析：
  • 供应端：印尼镍矿配额政策影响显著，镍矿价格显著上涨，国内电积镍产能快速释放。
  • 需求端：不锈钢需求疲软，终端采购意愿下降，镍盐价格下跌。
  • 库存端：不锈钢社会库存累库，市场成交清淡，货源淤积于流通环节。

关键信息汇总

• 铜：国内精铜产量超预期，全球库存压力大，LME注销仓单比下降，宏观扰动持续。
• 碳酸锂：供应端压力缓解，需求端受出口政策影响，电芯产量恢复，现货升水。
• 铝：国内电解铝产量环比微降，下游开工率回落，库存压力显现，进口窗口关闭。
• 镍：印尼政策影响显著，镍矿价格上涨，电积镍产能释放，不锈钢需求疲软。

图表说明

• 图1：沪铜价格走势
• 图2：国内现货升贴水
• 图3：进口铜精矿TC与国产铜矿计价系数
• 图4：粗铜加工费
• 图5：洋山铜仓单和提单溢价
• 图6：精废价差
• 图7：精铜杆和废铜杆周度开工率
• 图8：铜杆加工费
• 图9：国内社库和保税区库存
• 图10：LME和COMEX库存

碳酸锂相关图表

• 图1：碳酸锂期货成交持仓量
• 图2：碳酸锂现货价及价差
• 图3：锂矿价格走势
• 图4：碳酸锂周度产量
• 图5：三元材料价格
• 图6：磷酸铁锂价格
• 图7：钴酸锂价格
• 图8：锂电池价格
• 图9：碳酸锂库存

铝相关图表

• 图1：沪伦铝走势图
• 图2：镍现货升贴水
• 图3：国产铝土矿价格
• 图4：进口铝土矿CIF平均价
• 图5：国内铝箔企业开工率
• 图6：国内铝型材企业开工率
• 图7：国内铝锭周度库存数据图

镍相关图表

• 图1：沪镍/伦镍走势图
• 图2：镍现货升贴水
• 图3：印尼内贸镍矿基准价
• 图4：我国镍矿港口库存
• 图5：我国菲律宾镍矿进口当月值
• 图6：电解镍产量当月值及开工率
• 图7：国内电解镍社会库存
• 图8：电积镍利润率
• 图9：MHP/高冰镍生产硫酸镍利润率
• 图10：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图11：国内镍铁产量
• 图12：我国镍铁进口

其他信息

• 研究报告来源：建信期货研究发展部
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，版权归属建信期货，未经授权不得使用或传播。
• 建信期货联系方式：详见各业务机构及总部信息。