20240617-正信期货-大类资产每周观察_26页_2mb

正信期货大类资产周报20240617总结

市场回顾

上周，大类资产表现分化：美债领涨，录得显著上涨，外资风险溢价指数反弹至中性偏高水平；中国股市和港股领跌，表现疲弱；大宗商品中，燃油领涨，但锰硅领跌；风险资产如股票和商品波动巨大，美债、股、美元和商品表现背离。

美国经济与货币政策

5月CPI和PPI数据表明美国通胀压力进一步降温，美联储议息会议意外偏鹰，市场对降息预期保守，降息时点预计推迟至9月或12月，降息幅度约50bp。美债利率下行支撑风险资产，但收益率曲线倒挂加深，显示经济衰退风险上升。

中国经济与政策

国内经济复苏乏力，社融和信贷数据疲弱，地产高频销售创历史新低，政策效果欠佳。制造业产能利用率内外需同步下行，资金供需中性偏紧，建议关注刺激政策落地。外资风险溢价反弹，提升A股配置价值。

配置建议

• 权益类：急跌做多上证50/沪深300等股指期货，成长风格占优；中证1000/500震荡企稳。
• 债券类：急跌做多十债、三十债；反弹做空二债、五债。
• 商品类：工业品如有色、化工、黑色震荡筑底，建议急跌做多；农产品天气溢价消退，逢高做空。
• 货币与黄金：美元震荡，人民币稳；黄金维持高位震荡，持多或急跌做多。

其他事项

国内市场弱现实占主导，全球经济需求变数增加，地缘风险扰动情绪。货币供需中性，资金价格低位；库存数据显示工业品累库初现，铜价受弱现实打压。季節性调整提示后续可能反弹，需密切观察实体经济数据。