> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成都西菱动力科技股份有限公司 2021 年半年度财务分析报告总结 ## 财务表现 - 公司 2021 年上半年营收达 3.50 亿元，同比增长 65.36%，主要因战略性并购军工企业鑫三合以及汽车内生业务增长。 - 净利润 3,205 万元，同比大幅增长 923.42%，得益于两方面：一是主营业务毛利率提升及规模效应，二是新业务（军工、航空领域）贡献显著。 - 营业收入增长主要得益于皮带轮（20.95%）、连杆（39.50%）、凸轮轴（16.16%）三大核心产品高需求，以及涡轮增压器研发进展。 ## 业务与战略 - 成功并购成都鑫三合机电新技术开发有限公司，进军军工及航空零部件制造领域，提升公司综合竞争力以及收入结构多样化，使科技产业链布局更加完善。 - 支持新生产线扩建（如凸轮轴精加工、航空结构件等）以应对外部挑战，同时发力涡轮增压器等新兴产品。 - 客户结构中，长城汽车、广汽丰田等国内外主机厂占比高，锁定了稳定的汽车零部件收益，而军品及航空业务占比逐步提高，成长为新的增长引擎。 ## 风险管理 - 应收账款占比大（客户信用风险），公司加强对应收账款管理，特别是针对大客户展开风险控制。 - 原材料价格波动（如钢材、铸造原料涨价）及供应链问题（芯片短缺）对成本造成一定压力，已通过提高自动化效率、优化供应链体系、内部协同等手段应对外部不利因素。 ## 投资亮点 - 军工和航空产业成为公司未来重点发展方向，护城河有所扩大，为公司带来高附加值订单及稳健的收入增长点。 - 技术研发投入增加（同比增长 34.27%），提升产品技术壁垒，增强长期竞争能力，特别是在涡轮增压器等战略领域。 - 未来需持续关注新业务拓展进度及军事订单落地情况，判断其是否能够实现持续较高盈利。 ## 总结 - 公司把握周期复苏之势，实现了显著的业绩增长和转型，并具备持续发展能力，整体表现优于预期。 - 在车用内燃机零部件和新兴军工业务两轮驱动下，未来成长性较好，需重点关注宏观经济波动对产业链环节及项目推进的具体影响。