20170313-天风证券-人工智能专题_向MIT罗教授致敬一切从1998年的6.034开始_罗闻全教授的启示_智能投顾远复杂于无人驾驶_用AI_克服人类情绪_16页_1mb

人工智能专题:向MIT罗教授致敬总结

核心内容

本文主要围绕MIT金融工程实验室主管、华人教授Andrew Lo（罗闻全）及其在人工智能与金融工程融合方面的贡献展开。文章强调了人工智能在投资领域的应用，特别是智能投顾（Robot Advisors）的发展，指出其复杂性远超无人驾驶技术，是金融科技的重要方向。罗教授的“适应性市场假说”（AMH）被认为是金融工程的重要理论突破，他创办的AlphaSimplex基金公司是第一代智能投顾对冲基金的代表。

主要观点

• 人工智能的目标是模仿人类大脑的思考和操作，目前主要依赖监督学习，但无监督学习更贴近人类自然学习方式。
• 现代AI技术相较于20年前已有显著进步，主要得益于硬件计算能力的提升（如GPU、云计算）。
• 当前AI仍面临三大难题：数据质量、算法通用性、手动选择学习方式。
• 投资是一种情绪化行为，智能投顾通过算法捕捉和管理投资者情绪，以实现更理性的投资决策。
• 智能投顾的科技尚处于早期阶段，但未来有望通过机器学习、大数据等技术实现更高级的金融分析和投资组合管理。

关键信息

1. 罗闻全教授简介

• 出生于1960年，1984年获哈佛大学经济学博士学位。
• 现任MIT金融工程实验室主管，创办了AlphaSimplex基金公司，管理规模超过70亿美元。
• 被誉为“金融界的爱因斯坦”，在金融工程、人工智能、金融计量经济学等领域有重要影响。

2. 适应性市场假说（AMH）

• 在有效市场假说（EMH）基础上，引入人类行为、情绪和进化论等元素。
• 强调市场并非完全有效，而是具有适应性，投资者情绪和行为对市场有显著影响。
• 目的是通过算法预测并纠正非理性投资行为，增强市场的“抗震力”。

3. AlphaSimplex基金公司

• 成立于1999年，是罗教授创办的第一代智能投顾对冲基金。
• 提供多种投资策略，包括：
  • 积极波动率管理
  • 全球替代策略
  • 管理期货期权策略
  • 风险有效分配策略
  • 战术性美国市场策略
  • 动态分配策略
• 强调风险管理的重要性，以保持投资组合的风险在可接受范围内。

4. 智能投顾定义与发展

• 智能投顾（Robot Advisors）是基于现代资产组合理论，结合个人投资者风险偏好和理财目标，利用算法和互联网界面提供投资建议和资产配置服务的平台。
• 发展可分为三个阶段：
  • 在线投顾阶段（2000年前后）
  • 机器人投顾阶段（2008年后）
  • 智能投顾阶段（2015年后，AI技术突破）

5. 智能投顾主要种类

• 数据搜索分析引擎：整合金融数据并进行深度分析，提高研究效率。
• 智能报告生成：通过自然语言处理和图像识别技术，自动生成报告。
• AI辅助的量化交易：利用机器学习预测资产价格及波动关系，创建符合预期风险收益的投资组合。

6. 智能投顾商业模式

• 分为三种模式：
  • 机器为主：如基于现代资产组合理论的配置服务。
  • 以人为主：如社交跟投型平台。
  • 人机结合：如招商银行摩羯智投，融合人工与AI。

7. 国内外主要智能投顾企业

国外企业

• Vanguard Personal Advisor Services：2015年成立，管理资产规模达470亿美元，采用“机器+人工”结合模式。
• Schwab Intelligent Portfolio：2015年推出，利用AI技术进行资产配置和再平衡。
• Wealthfront：2014年成立，提供全自动化服务，最低存款为500美元。
• Betterment：2008年成立，采用目标导向型投资理念，无最低存款限制。

国内企业

• 金贝塔（嘉实）：2015年上线，提供社交组合投资服务，主要产品为ETF投资组合。
• 京东智投：2015年推出，基于大数据和AI提供个性化投资组合。
• 蚂蚁聚宝：2015年推出，推出天弘基金的智能组合推荐方案。
• 摩羯智投（招商银行）：2016年推出，采用人机结合模式，服务普通投资者。
• 贝塔牛（广发证券）：2016年推出，结合生命周期理论和金融工程理论，提供“i股票”和“i配置”服务。
• 蛋卷基金（雪球网）：2016年上线，提供多种投资组合，如“蛋卷家族理财计划”。
• 平安一账通：整合多种金融资产，提供个性化财富管理方案。
• 百度股市通：基于大数据提供选股信息和热搜指数。
• 资配易：提供全智能化的证券投资服务，无需转账，直接在投资者账户中执行。
• 理财魔方：提供自动化理财平台，打破传统金融对富人的服务限制。
• 其他企业：如微量网、量子金服、钱景私人理财、同花顺FinD等，均在智能投顾领域有所布局。

8. 智能投顾行业趋势

• 随着AI、云计算和大数据的发展，智能投顾行业正在快速演进。
• 未来，智能投顾将更加注重情绪管理、算法优化和个性化服务。
• 国内智能投顾市场虽处于起步阶段，但具备巨大潜力，尤其随着新中产阶层的崛起。

总结

本文全面介绍了罗闻全教授在人工智能与金融工程交叉领域的贡献，以及智能投顾行业的发展现状与趋势。罗教授的AMH理论为金融市场的理解提供了新视角，AlphaSimplex基金公司是智能投顾在对冲基金领域的成功典范。智能投顾虽仍处于早期阶段，但其通过AI技术实现对投资者情绪的管理，有望成为未来投资决策的重要工具。随着技术的不断进步，智能投顾行业将逐步成熟，为更多投资者提供高效、低成本的金融服务。