主题基金系列之一_：新能源车产业链主题基金-20210119-招商证券-21页_1mb

新能源车产业链主题基金研究报告总结

核心内容

本文分析了新能源车产业链主题基金的配置情况、收益表现及择时选股能力，旨在为投资者提供参考。新能源车产业链涵盖上中下游，其中中游表现最佳，累计收益和收益风险比均突出，而上游波动较大，下游则相对落后。通过事前和事后分类，筛选出7只重点关注的新能源车主题基金。

主要观点

1. 新能源车产业链表现

• 整体表现：2019年1月1日至2020年12月31日，新能源车产业链累计收益为133%，最大回撤为26%，年化波动率为29%。
• 上中下游表现：
  • 上游：累计收益127%，最大回撤39%，年化波动率40%。
  • 中游：累计收益170%，最大回撤29%，年化波动率31%。
  • 下游：累计收益96%，最大回撤28%，年化波动率31%。

2. 主动管理基金表现

• 2020年表现突出的基金包括：农银汇理新能源主题（163%）、汇丰晋信低碳先锋（134%）、华夏能源革新（121%）和东方新能源汽车主题（116%）。
• 基金中表现优异的包括：王阳管理的国泰智能汽车（长期收益优秀）、融通新能源汽车（收益风险比突出）、赵诣管理的农银汇理新能源主题和东方新能源汽车主题（阶段性业绩靠前）。

3. 持股偏好与配置比例

• 中游配置：多数基金倾向于中游产业链，特别是电池材料、锂电池和零部件。
• 上游配置：锂资源和钴资源是上游板块的热门配置。
• 下游配置：乘用车板块是基金的偏好方向。

4. 持股收益测算

• 收益来源：大部分基金收益来源于选股和产业链整体择时能力，细分板块择时贡献较低。
• 收益贡献度：华夏能源革新、农银汇理新能源主题、金鹰信息产业等基金在产业链持股收益能力方面表现突出。
• 重点基金：华夏能源革新（郑泽鸿）、农银汇理新能源主题（赵诣）、金鹰信息产业（樊勇）等基金在新能车产业链配置比例高于40%，综合表现较好。

关键信息

一、事前分类基金

• 被动指数基金：共8只，主要跟踪CS新能源车、中证新能源汽车产业和国证新能源车指数，其中7只可场内交易。
• 主动管理基金：共6只，主要业绩基准为CS新能源车，包括国泰智能汽车、申万菱信新能源汽车、融通新能源汽车等。

二、事后分类基金

• 类新能源车主题基金：共29只，投资比例超过40%的基金表现较好，包括富国中证新能源汽车、嘉实环保低碳、国泰智能汽车、嘉实智能汽车等。
• 细分板块偏好：锂资源、电池材料、零部件是主要配置板块，其中电解液和负极材料配置比例较高。

三、持仓与收益分析

• 持仓集中度：多数基金采用集中持股策略，如华夏能源革新、农银汇理新能源主题和申万菱信新能源汽车。
• 换手率：部分基金如农银汇理新能源主题和嘉实智能汽车换手率较低，而工银瑞信新能源汽车和东方新能源汽车主题换手率较高。
• 行业配置：基金偏好周期、中游制造和消费板块，部分基金还重仓科技板块。

四、当前仓位调整

• 整体仓位：新能源车产业链总仓位相对于2020年下半年略有下降。
• 细分配置：近2个月增配了上游锂资源和钴资源、中游电机电控和其他材料，同时减仓了整车、零部件和锂电池。

风险提示

• 基金可能因主动调仓导致减配新能源车主题。
• 历史业绩不代表未来收益。
• 仓位测算模型可能失效，结果仅供参考。

重点基金推荐

• 华夏能源革新：基金经理郑泽鸿，2020年回报121%，产业链持股收益能力184%。
• 农银汇理新能源主题：基金经理赵诣，2020年回报163%，产业链持股收益能力177%。
• 金鹰信息产业：基金经理樊勇，2020年回报95%，产业链持股收益能力172%。
• 工银瑞信新能源汽车：基金经理杜洋、闫思倩，2020年回报103%，产业链持股收益能力136%。
• 东方新能源汽车主题：基金经理李瑞，2020年回报116%，产业链持股收益能力136%。
• 嘉实智能汽车：基金经理姚志鹏，2020年回报94%，产业链持股收益能力134%。
• 申万菱信新能源汽车：基金经理任琳娜，2020年回报111%，产业链持股收益能力136%。

图表与数据

图表目录

• 图1：新能源汽车产业链
• 图2：新能源汽车产业链
• 图3：新能车上游产业链
• 图4：新能源汽车电池相关产业链
• 图5：新能车下游产业链
• 图6：新能源车指数成份股：上中下游占比%
• 图7：新能源车主题基金：产业链上中下游配置比例%
• 图8：重仓新能源车基金：上中下游占比%
• 图9：重仓新能源车基金：细分板块投资占比%
• 图10：绩优标的：重仓股持股集中度
• 图11：绩优标的：半年度换手率
• 图12：绩优标的：各大类行业板块配置
• 图13：绩优标的：新能车产业链配置
• 图14：新能车仓位高于20%的基金：细分板块配置
• 图15：新能车仓位高于20%的基金：总仓位
• 图16：细分板块仓位：零部件和电机电控
• 图17：细分板块仓位：锂电池和电池材料

表格目录

• 表1：2020年新能源汽车行业相关政策
• 表2：新能车产业链股票池总体表现
• 表3：新能车上游产业链业绩表现
• 表4：新能车中游产业链业绩表现
• 表5：新能车下游产业链业绩表现
• 表6：新能源车指数基金
• 表7：新能源车指数编制方式
• 表8：新能源车指数成份股——细分板块
• 表9：代表指数历史业绩
• 表10：新能源车主题基金
• 表11：新能源车主题基金业绩表现
• 表12：新能车主题基金：产业链配置比例%
• 表13：新能源车产业链投资市值占股票投资市值比
• 表14：类新能源车主题基金：产业链投资占比
• 表15：产业链持股收益能力TOP20基金
• 表16：重仓新能车产业链的绩优基金