20260212-冠通期货-PP春节假期持仓报告_L-PP价差回落_3页_442kb

冠通期货研究报告总结：PP春节假期持仓报告

核心内容概述

本报告发布于2026年2月12日，主要围绕聚丙烯（PP）市场在春节假期前后的行情分析、期现价格走势及基本面跟踪展开，重点分析了L-PP价差回落的趋势，并提出了相应的持仓建议。

【行情分析】

价格走势

• 期货市场：PP2605合约在2月6日当周高开后减仓震荡下行，最低价为6648元/吨，最高价为6730元/吨，最终收盘于6648元/吨，跌幅为0.73%。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数保持稳定，拉丝产品报价在6340-6880元/吨之间。

持仓变化

• PP2605合约持仓量减少7495手至479,342手，显示市场参与者在节前逐步减仓。

市场情绪

• 春节假期较长，单边持仓风险增加，建议投资者空仓过节。
• 塑料近期有新增产能投产，开工率高于PP，但地膜集中需求尚未开启，市场对L-PP价差有做空预期。

【基本面跟踪】

供应端

• 2月12日，PP企业开工率维持在82.5%左右，处于中性偏低水平。
• 标品拉丝生产比例下降至28%左右，表明拉丝产品供应有所减少。

需求端

• 截至2月6日当周，PP下游整体开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平。
• 拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，订单量继续减少，略低于去年同期。

库存情况

• 石化库存于周四早库环比下降2万吨至44万吨，较去年农历同期低2.5万吨，石化去库表现尚可。
• 当前石化库存处于近年同期偏低水平，有利于价格支撑。

成本端

• 原油价格受美伊谈判影响有所反弹，布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方。
• 中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至830美元/吨，成本支撑增强。

【主要观点】

• 供需格局：PP供需格局改善有限，下游需求疲软，开工率持续回落，库存维持在较低水平。
• 价差趋势：L-PP价差出现回落，建议轻仓做空L-PP价差。
• 市场风险：春节假期较长，市场流动性可能下降，单边持仓风险增加，建议空仓过节。
• 成本支撑：原油价格反弹，丙烯成本上升，对PP价格形成一定支撑。

【关键信息】

• PP2605合约：震荡下行，收盘价6648元/吨，跌幅0.73%，持仓量减少。
• PP现货价格：拉丝产品价格稳定，多数地区报6340-6880元/吨。
• 石化库存：当前库存处于近年同期偏低水平，去库表现良好。
• 下游开工率：整体开工率回落至49.84%，塑编开工率降至36.74%。
• 原油价格：布伦特原油上涨至69美元/桶上方，丙烯价格环比上涨5美元/吨。
• 持仓建议：建议投资者春节假期空仓，关注L-PP价差走势，轻仓做空。

【结论与建议】

由于PP市场供需改善有限，下游需求疲软，且春节假期较长，单边持仓风险较大，建议投资者在节前保持空仓，避免市场波动带来的损失。同时，L-PP价差有回落趋势，可考虑轻仓持有做空策略，但需注意风险控制。整体来看，PP市场在节前表现偏弱，但成本端有所支撑，需密切关注节后供需变化及国际局势对原油价格的影响。

【数据来源】

• 期现行情数据来源：博易大师、Wind
• 基本面数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

【免责声明】

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。