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甲烷：减排新战线总结

核心内容

甲烷作为重要的温室气体之一，其减排成为全球气候行动的新重点。2021年11月，格拉斯哥气候大会（COP26）上，中美发布强化气候行动联合宣言，特别强调加大甲烷减排力度，并明确了后续推进时间线。此外，美欧启动《全球甲烷承诺》，已有超过100个国家签署，中国虽未加入，但预计甲烷减排政策将加速推进。

主要观点

• 甲烷减排成为国际共识：全球多个国家和地区已签署《全球甲烷承诺》，目标是到2030年将全球人为甲烷排放量减少至少30%。
• 中国甲烷排放量居全球首位：据UNEP数据，中国是全球最大的甲烷排放国，因此国内减排行动可能更加显著。
• 减排重点领域：能源、农业和废弃物处理是甲烷排放的主要来源，其中能源领域以煤炭开采为主，农业领域以反刍动物和水稻种植为主，废弃物处理领域以填埋垃圾为主。
• 国内减排时间表明确：2022年上半年中美将召开甲烷减排会议，预计2022年底前中国将出台甲烷国家行动计划。
• 资本市场关注投资机会：甲烷减排将推动煤层气收集发电、垃圾填埋气治理、污水处理以及环保监测等行业的增长。

关键信息

甲烷排放结构

受益行业及投资主线

1. 煤层气收集发电

   • 公司：蓝焰控股（000968.SZ）、国新能源（600617.SH）、新天然气（603393.SH）、安源煤业（600397.SH）
   • 所属行业：采掘、公用事业
   • 总市值（亿元）：84、58、110、28
   • PE（TTM）：67、-21、11、-99
   • ROE（TTM）：3%、-7%、32%、-5%

2. 垃圾填埋、污水处理

   • 公司：百川畅银（300614.SZ）、东江环保（002672.SZ）、洪城环境（600461.SH）、北控水务集团（0371.HK）、顺控发展（003039.SZ）
   • 所属行业：公用事业
   • 总市值（亿元）：76、63、79、291、192
   • PE（TTM）：64、26、10、7、70
   • ROE（TTM）：8%、5%、14%、11%、13%

3. 环保监测

   • 公司：理工环科（002322.SZ）、先河环保（300137.SZ）、天瑞仪器（300165.SZ）、力合科技（300800.SZ）、蓝盾光电（300862.SZ）、皖仪科技（688600.SH）
   • 所属行业：电气设备、公用事业、机械设备
   • 总市值（亿元）：37、37、22、59、45、22
   • PE（TTM）：17、42、888、22、30、36
   • ROE（TTM）：7%、4%、0%、14%、8%、8%

其他关键信息

• 煤炭价格或中长期高位：由于甲烷减排对煤炭行业新增产能的制约，煤炭价格可能维持高位。
• 行业风火轮策略：本期报告聚焦甲烷减排带来的投资机会，强调寻找与行业景气度密切相关的关键指标。

风险提示

• 政策推进不及预期：甲烷减排政策的实施可能受多方因素影响，实际执行力度或低于预期。
• 历史经验不代表未来：过往减排经验无法完全预测未来政策与市场反应，需动态跟踪。

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