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中原期货研究所晨会纪要总结（2024年第185期）

宏观要闻

• 金融数据：中国9月末M2同比增长68%，M1同比下降74%；前三季度人民币贷款增加1602万亿元，社会融资规模增量2566万亿元，同比少增368万亿元。
• 进出口：前三季度中国货物贸易进出口总值3233万亿元，同比增长53%；出口增长62%。
• 诺贝尔经济学奖：授予达龙·阿杰姆奥卢、西蒙·约翰逊和詹姆斯·鲁滨逊，表彰其制度研究领域贡献。
• 贵金属：COMEX黄金期货跌0.39%，白银期货跌1.12%。
• 政策：消费品以旧换新工作电视电话会召开，强调加快补贴发放和供需对接。
• 股市：A股三大指数均涨逾2%，市场超5000股飘红，化债、人工智能等题材活跃。
• ETF：首批10只中证A500ETF今日上市，合计募资200亿元。
• 其他动态：美联储理事沃勒主张降息时更谨慎。

主要品种分析

农产品

• 花生：现货价格混乱，预计震荡回调。
• 油脂：马来西亚棕榈油库存增长；美豆干旱增加；夜盘偏强，建议回调做多。
• 白糖：巴西增产预期下调，国内郑糖短期偏空，中期区间震荡。
• 棉花：美棉下跌，短期区间震荡；国内籽棉收购价稳定，10月套保压力大。
• 生猪：价格下跌，供应增加而需求改善仍需时间，盘面弱势。
• 鸡蛋：河北基准价3.9元/斤，预计四季度弱势运行，贴水状态修复。
• 尿素：供应偏高，下游需求转弱，暂时观望。

工业品

• 烧碱：现货价格上涨，利润增加，短期偏强。
• 焦煤焦炭：焦煤支撑仍在，焦炭提涨落地，市场心态谨慎，震荡行情。
• 铜铝：库存上升，铜价受升水支撑；铝库存减少，消费地需求尚可，预计铜铝价格走强。
• 氧化铝：供应偏紧，进口消息扰动，价格高位运行。

螺纹钢与热卷

• 螺纹钢夜盘下跌，基本面无库存压力，但宏观情绪扰动，震荡在3350-3650区间。
• 热卷市场情绪降温，产量回升缓和，出口稳定，社库缓解，震荡在3450-3750区间。

合金与碳酸锂

• 硅铁硅锰：硅铁持稳，硅锰价格下跌；品种弱势。
• 碳酸锂：供应端减产风险显性化，需求旺季支撑，短期反弹，中长期逢高空。

期权与股指

• 股指：总体震荡走低，市场回调，但结构性机会存在；需关注经济数据公布后的政策验证。
• 期权市场：市场波动加大，多空博弈加剧，注意做空波动率机会。

总体观点

短期市场情绪分化，宏观波动较大；中长期偏向等待政策与数据落地，建议投资者持轻仓，把控节奏，主动管理风险，灵活使用套利与套保策略。