20250731-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_盘面驱动有限_价格或维持震荡_17页_2mb

东海甲醇、聚丙烯及聚乙烯周度策略分析总结

甲醇分析

• 供应：国内甲醇产量周环比小幅增长（+3.13万吨），装置产能利用率上升至85.36%。国际甲醇开工率继续下滑（环比-2.46个百分点至76.15%）。进口方面仍存在压力，对供应构成支撑。
• 需求：传统下游加权开工率下降1.02%（至50.5%），MTO/MTP等高利润下游利润受压。
• 库存：总体库存环比上升，港口库存增加（+8.26万吨至80.84万吨），企业库存虽略微下降（-1.53万吨）但港口整体累库。
• 价格：上游煤炭价格上涨对甲醇形成一定支撑，但需求下滑、进口增加与装置重启限制上涨空间，预计甲醇价格震荡偏弱运行，尤其是临近甲醇2509合约交割。

结论：甲醇市场基本面承压，供需维持偏弱，盘面支撑力度有限。

聚丙烯 (PP) 分析

• 供应：本周产量微降（-0.03万吨），但同比增幅明显（+10.09万吨）。新增产能对价格持续下施压。
• 需求：下游整体开工率有所回升（+0.03个百分点至48.40%），但订单下滑（如BOPP订单天数跌2.59%）预示需求恢复力度不足。
• 利润：成本结构中煤制、油制利润略有修复，外采甲醇制PP利润承压。价差整体中性。
• 库存：商业库存有所下降（-1.39万吨），但总库存同比变化不大，分品种来看纤维级库存有所累库。
• 价格：前期"反内卷"降温及多空博弈使价格回调，供应端驱动较弱，需求淡季回暖乏力，预计价格震荡偏弱运行。

结论：供应放量与需求淡季背景下，PP基本面短期偏空，预计震荡偏弱行情。

聚乙烯 (PE) 分析

• 供应：本周产量环比小涨（+3.31万吨），受装置重启影响；预计下一周产量将继续增加。
• 需求：下游整体开工率小幅上升（+0.3%），但结构分化明显（如PE注塑表现较好，拉丝下滑），需求增长预期尚不明确。
• 利润：以油制成本为主的装置利润受益于原油偏强。
• 库存：全国样本库存大幅下降，尤其是生产企业库存（-7.01万吨，环跌13.94%），社会库存也显著去库。
• 进口窗口：LLDPE进口利润基本关闭，其他品种进口有选择性利润。
• 价格：供应增长叠加需求偏弱使市场承压，虽有原油支撑但力度有限，预计价格震荡偏弱运行。

结论：PE供需面不协调，虽然库存偏低提供短期支撑，但中期需关注供应增加对价格的潜在压力。

总体风险提示

三者均受宏观、原油价格波动、地缘政治、出口情况及上游装置运行状况影响。

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