20240103-德邦证券-海光信息-688041.SH-业绩预告Q4同环比大幅增长_算力国产化大势所趋_4页_701kb

海光信息（688041）2024年公司点评报告总结

业绩预告与业务增长：

• 公司2023年度业绩预计实现营收568-626亿元（YoY 1082%-2214%），净利润118-132亿元（YoY 4685%-6427%），业绩增长亮眼。
• 2023Q4单季营收预计174-232亿元，归母净利润28-42亿元，同比增长分别为55%和52%。

产品线发展：

• CPU板块保持领先优势，DCU产品持续迭代。
• 深算二号已实现商用，支持大数据、人工智能以及商业计算场景，并实现性能翻倍。深算三号研发进展顺利。
• DCU产品具备全精度浮点计算能力，兼容CUDA生态，支持主流国产及海外大模型。

行业需求与政策驱动：

• 短期受信创市场需求回暖提振，运营商、金融、能源等行业采购需求逐步释放。
• 长期受益于信创替代政策（如2027年央企国企100%替代目标）及服务器市场广阔（x86架构占比90%）。
• 海光CPU生态优势（兼容X86、支持国产操作系统及应用）具备国产替代优势。

国外管制与AI芯片国产替代机遇：

• 美国出口管制放松推动海外AI芯片缺口，国产替代需求增长，海光DCU产品在这一领域具备竞争力。
• 政策推动下，AI算力芯片市场快速增长（2023年约450亿美元，预计2027年突破4000亿美元，年复合增长率超70%）。

投资建议：

• 维持“买入”评级，调整2023-2025年营收预测为596亿/843亿/1130亿，净利润预测为120亿/166亿/225亿。
• 基于最新市值，动态PE分别为1405倍、1019倍、751倍。

风险提示：

• 产品推进不及预期、下游算力需求下滑、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定性、供应链中断等风险。

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关键词：
业绩增长、CPU+DCU、信创替代、AI芯片、国产化、现金流改善