20170501-光大证券-通信行业周报_三大运营商一季报出炉_净利润均正向增长_16页_1mb

报告摘要

2017年第一季度，中国三大通信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）均实现了收入、利润、用户数和DOU的正向增长。其中，中国联通实现了归母净利润同比增长88%，是唯一实现净利润增长的运营商，扭转了连续四个季度的负增长局面。

无线业务：中国移动继续保持领先地位，移动用户数达8.56亿户，4G用户数为5.68亿户。中国电信移动用户数达2.22亿户，4G用户数为1.38亿户。中国联通移动用户数为2.66亿户，4G用户数为1.23亿户。
固网业务：中国移动固网宽带用户数增长最快，净增806万户；中国联通固网宽带用户数净增135万户，避免了去年用户流失问题。
行业趋势：4G投资高峰已过，资本开支进入下降周期，三大运营商已进入收获阶段，未来将受益于流量需求增长和增值服务的增加。
5G发展：工信部表示，5G技术已进入第二阶段试验，重点研究移动互联网、低时延高可靠和低功耗大连接等场景，预计2017年底完成试验。
光纤光缆：2017年Q1全国新建光缆188万公里，保持较快增长，但FTTH部署空间有限，中长期增长弹性下降。
MEC技术：中兴通讯与三大运营商合作开展MEC试点，预计2018年商用，将推动5G网络发展。

中国移动：
- 营收1840亿元，同比增长3.7%；
- 通信服务收入1609亿元，同比增长6.1%；
- EBITDA为671亿元，同比增长3.0%；
- 股东应占利润248亿元，同比增长3.7%；
- ARPU为58.5元，同比增长1.6%；
- 手机上网流量同比增长101%，DOU突破1000MB。
中国电信：
- 经营收入914.28亿元，同比增长5.8%；
- 服务收入820.94亿元，同比增长7.5%；
- EBITDA为248.15亿元，同比增长4.2%；
- 股东应占利润53.48亿元，同比增长4.5%；
- 有线宽带用户数1.26亿户，净增270万户；
- FTTH用户数1.12亿户，净增607万户；
- 天翼高清用户净增626万户，达到6,759万户。
中国联通：
- 服务收入614.26亿元，同比增长2.4%；
- 移动服务收入371.97亿元，同比增长2.8%；
- 固网服务收入238.13亿元，同比增长2.5%；
- 股东应占利润105.4亿元，同比增长88%；
- 移动出账用户ARPU为46.7元；
- 4G用户净增1817.5万户，累计达1.23亿户；
- 固网宽带用户净增135.3万户，达到7658.9万户。

中兴通讯：
- 实施股权激励计划，涉及股票期权15000万份，占总股本3.6%；
- 持续加大研发投入，5G产业化处于领先水平；
- 预计2017-2019年EPS分别为1.12元、1.29元和1.51元，维持“买入”评级。
亿联网络：
- 一季度营收3.1亿元，同比增长67.07%；
- 归属母公司净利润1.41亿元，同比增长89.99%；
- 高端产品占比提升，毛利率增长；
- 调整2017-2019年EPS，上调目标价至404.70元。
通光线缆：
- 一季度营收3.5亿元，同比增长53.5%；
- 归属母公司净利润1205万元，同比下降31.4%；
- 中标国家电网特高压项目，海缆资产注入成为看点；
- 维持“增持”评级，目标价17元。
光迅科技：
- 一季度营收12.7亿元，同比增长28.23%；
- 归属母公司净利润9647万元，同比增长30.4%；
- 高端芯片投入加大，有望提升盈利能力；
- 维持“买入”评级，目标价23元。