机械行业月度动态报告：稳增长政策体现有时滞，关注检测设备投资空间-20230831-银河证券-30页_2mb

机械行业动态分析报告总结

核心内容

2023年8月制造业PMI为49.7%，虽仍处于收缩区间，但环比小幅提升，显示制造业需求有所改善。其中，生产指数和新订单指数均有所回升，而原材料库存指数仍处低位。当前稳增长政策持续发力，但房地产低迷仍对市场需求造成压力，政策效果显现仍需时间。

主要观点

• 行业景气度分化：通用设备景气度有所修复，而专用设备仍面临压力。光伏设备、锂电设备、半导体设备等高成长行业保持高景气度。
• 政策推动产业升级：多项政策支持高端装备、智能制造发展，中国智能制造处于全球第二梯队，但核心技术仍依赖进口，存在较大的进口替代空间。
• 出口承压，内需主导：出口市场持续走弱，但国内需求增长稳定，机械设备行业整体以国内大循环为主导。
• 投资方向聚焦：重点看好智能制造及新能源装备，包括工业机器人、光伏设备、锂电设备、半导体设备等。

关键信息

• 行业数据：

  • 2023年8月挖掘机销量预计为12600台，同比下降30%。
  • 国内市场销量同比下降42%，出口市场销量同比下降19%。
  • 2023年1-7月制造业投资同比增长5.7%，其中高技术制造业投资增速更快。

• 政策支持：

  • 《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等政策推动制造业向高端化、智能化发展。
  • 2023年是贯彻“十四五”规划的重要年份，制造业高质量发展成为重点。

• 投资建议：

  • 机械设备领域存在进口替代空间，重点关注数控机床、机器人、科学仪器、半导体设备等。
  • 新能源装备受益于“双碳”战略，重点关注光伏、风电、储能、新能源汽车相关设备。
  • 建议关注具备核心技术、具备市场竞争力的龙头企业，如纽威数控、欧科亿、怡合达、迈为股份、埃斯顿等。

• 风险提示：

  • 制造业投资低于预期、政策支持力度不足、出口下滑、新能源车销量不及预期等。

细分子行业景气度

行业发展趋势

• 智能制造：中国智能制造处于全球第二梯队，虽有良好发展基础，但核心环节仍依赖进口。
• 新能源装备：光伏、锂电、新能源汽车带动设备需求，相关行业景气度较高。
• 进口替代：在政策支持下，高端装备进口替代趋势明显，重点在数控机床、机器人、半导体设备等领域。
• 高端制造：制造业向高端化、智能化发展，重点支持制造强国和供应链安全。

企业与市场表现

• 核心组合表现（截至2023年8月30日）：

  • 纽威数控：-1.41%，PE 24.30，市值72.39亿元
  • 欧科亿：-41.05%，PE 21.14，市值49.79亿元
  • 怡合达：-34.85%，PE 36.20，市值205.07亿元
  • 迈为股份：-38.05%，PE 49.67，市值442.19亿元
  • 埃斯顿：6.94%，PE 134.91，市值201.38亿元

• 行业估值情况：

  • 机械设备板块PE处于历史中等偏下位置，部分子行业如机器人、工程机械整机、机床工具等估值相对较高。
  • PB估值整体处于低位，但有修复趋势，专用设备板块PB已接近历史高位。

行业问题与对策

• 现存问题：

  • 核心技术缺失，高端装备制造依赖进口。
  • 科技成果转化率低，仅为10%。
  • 市场集中度偏低，缺乏国际知名品牌。
  • 成本上升、人才短缺等发展瓶颈。

• 建议及对策：

  • 提升企业创新能力，加强产学研协同。
  • 推动科技成果转化，建立激励机制。
  • 促进行业整合，培育国际竞争力强的龙头企业。
  • 加快培养高技能人才，优化行业环境。

资本市场发展情况

• 机械设备行业上市公司数量占A股的10.52%，营收占机械行业的16%。
• 机械设备板块整体表现略强于沪深300，部分细分行业如激光设备、光伏设备、工业机器人等表现较好。
• 未来高端制造企业将继续成为资本市场关注重点。

风险提示

• 工业机器人：受宏观经济及制造业投资影响较大，若下行，相关公司表现可能低于预期。
• 光伏设备：若技术产业化进度低于预期，订单可能受挫。
• 锂电设备：新能源车销量不及预期，竞争加剧。
• 工程机械：受房地产及基建投资影响较大，若低于预期，销量可能下滑。

图表与资料来源

• 图1：机械设备产业链
• 图2：机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表及运输设备等
• 图3：固定资产投资完成额累计同比情况
• 图4：基建投资完成额累计同比情况
• 图5：房地产投资完成额累计同比情况
• 图6：制造业投资完成额累计同比情况
• 图7：PMI
• 图8：机械设备行业增加值增速
• 图9：金属切削机床当月产量及同比情况
• 图10：金属切削机床累计产量及同比情况
• 图11：工业机器人当月产量及同比情况
• 图12：工业机器人累计产量及同比情况
• 图13：机械设备行业营收增速和利润增速
• 图14：机械主要子行业的产业发展阶段
• 图15：全球智能制造发展指数综合评价结果
• 图16：中国受访企业智能制造利润贡献率
• 图17：我国制造企业数字化建设调研结果
• 图18：机械设备行业上市公司年新增数量
• 图19：机械设备子行业市盈率水平
• 图20：机械设备子行业市净率水平
• 图21：机械行业PE估值的国际比较
• 图22：机械行业PB估值的国际比较
• 图23：工业机械子板块PE估值的国际比较
• 图24：工业机械子板块PB估值的国际比较
• 图25：机械设备板块2023年市场表现
• 图26：机械设备子行业2023年市场表现

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业9年。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award。