20230704-宏源期货-有色金属周报（锌）_内强外弱_沪锌供给压力依旧_34页_1mb

宏观经济方面，美国红鹰派言论对锌价构成压力，国内利好消息实际影响有限，总体情绪偏空。

成本端方面，锌精矿进口窗口持续打开，供应充足，冶炼厂利润较高，国产锌精矿加工费环比回升，但矿企让利意愿低，加工费上涨幅度有限。

供给端方面，7月冶炼厂检修逐步结束，产量回升；海外冶炼厂复产增加供给，进口锌货流入弥补国内减量，沪锌比值高位支撑进口，供给过剩压力持续。

需求端方面，下游需求整体疲软，镀锌因基建支撑相对较好，锌合金开工率低位且出口不振，氧化锌需求平稳但订单增量有限，随着淡季到来，消费端难有改善。

行情展望，沪锌呈现震荡偏弱走势，预计价格运行区间为19,600-20,500元/吨，下行空间有限，主要受供给压力和海外风险影响。

库存情况，进口货源持续流入，社会库存小幅累库，市场基差小幅调整。

总体，锌市场供给过剩与需求薄弱交织，价格维持震荡格局，关注宏观经济和进口因素变化。