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贵金属早报-2022年3月28日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等内容。整体市场趋势以震荡为主，受地缘政治、加息预期及通胀预期等多重因素影响。

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黄金市场分析

基本面

• 加息预期持续升温，金价收跌。
• 美国三大股指涨跌互现，欧股多数上涨，美债收益率继续上涨。
• 国际油价全线上涨，美元指数小幅收涨。
• COMEX黄金期货下跌0.23%，报1957.6美元/盎司。

基差与库存

• 黄金期货基差为-1.55，现货贴水期货。
• 黄金期货仓单减少99千克。

盘面与持仓

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，盘面偏多。
• 主力净持仓多，主力多减，持仓偏多。

价格预期

• 加息预期继续升温，但避险情绪支撑金价。
• 金价震荡回落，受紧缩预期压制，但地缘政治冲突及对俄制裁持续为金价提供支撑。
• 操作建议：沪金2206在397-405区间操作。

利多因素

1. 地缘政治摩擦持续，避险情绪支撑金价。
2. 对俄制裁影响扩大，供应紧张担忧升温。
3. 经济衰退预期升温，支撑金价。

利空因素

1. 地缘政治影响时间短暂，局势明朗后金价将回落。
2. 通胀高位，央行紧缩进程难以放缓，金价下行压力大。
3. 有色金属企稳，风险偏好回升，金价支撑减弱。

逻辑与风险点

• 主要逻辑：对俄制裁支撑金价，但紧缩预期压制金价。
• 风险点：地缘政治影响超预期、紧缩进程暂停、疫情大范围蔓延。

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白银市场分析

基本面

• 加息预期升温，银价跟随金价回落。
• 美国三大股指涨跌互现，欧股多数上涨，美债收益率继续上涨。
• 国际油价上涨，支撑银价。
• COMEX白银期货下跌0.75%，报25.725美元/盎司。

基差与库存

• 白银期货基差为-38，现货贴水期货。
• 白银期货仓单环比减少22140千克。

盘面与持仓

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，盘面偏多。
• 主力净持仓空，主力空减，持仓偏空。

价格预期

• 银价跟随金价回落，受紧缩预期压制。
• 短期滞涨预期下，投机情绪略有升温，但整体仍以震荡为主。
• 操作建议：沪银2206在5200-5300区间操作。

利多因素

1. 地缘政治摩擦持续，避险情绪支撑银价。
2. 对俄制裁扩大，供应紧张担忧升温，支撑银价。
3. 风险偏好改善，银价获得部分支撑。

利空因素

1. 避险情绪支撑有限，降温后银价快速回落。
2. 通胀高位，央行紧缩进程难以放缓，银价面临下行压力。
3. 有色金属全线回落，风险偏好回升，支撑消散。

逻辑与风险点

• 主要逻辑：对俄制裁支撑银价，但紧缩进程仍是主要压制因素。
• 风险点：地缘政治影响超预期、紧缩进程暂停、疫情大范围蔓延。

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今日关注事项

时间	事件	说明
19:00	英国央行行长贝利讲话	关注其对宏观经济和金融稳定的看法
20:30	美国2月商品贸易帐、2月批发库存初值	判断美国经济表现及通胀压力
22:30	美国3月达拉斯联储商业活动指数	评估美国制造业和商业活动情况

• 俄乌谈判：日内不定时举行，可能影响避险情绪及金价走势。

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市场数据与图表

价格数据（单位：美元/盎司 或 元/克）

品种	前收	最高	最低	涨跌	涨跌幅(%)
沪金2206	401.7	403.7	399.82	3.38	0.85
沪银2206	5237	5259	5162	103	2.01
COMEX黄金2204	1957.6	1965.1	1942.6	-4.60	-0.23
COMEX白银2205	25.725	26.035	25.47	-0.195	-0.75
SGE黄金T+D	400.15	402.53	398.45	2.59	0.56
SGE白银T+D	5199	5230	5135	87	1.68
伦敦金现	1957.69	1964.24	1942.92	0.39	0.02
伦敦银现	25.481	25.719	25.24	-0.03	-0.11
美元指数	98.8103	98.9425	98.5953	0.14	0.14

图表说明

• 伦敦金现与美元指数：显示金价与美元指数的联动关系。
• 伦敦银现与美元指数：银价受美元指数影响显著。
• 内外盘金银现货比：反映内外盘价格差异。
• 美债十年期收益率：显示市场对通胀和经济前景的预期。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF与白银ETF持仓变化，显示机构投资者动向。

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风险提示

• 地缘政治局势变化可能对贵金属价格产生较大影响。
• 美联储等央行的紧缩政策仍将是金价走势的主要压制因素。
• 疫情再度爆发可能改变市场预期，影响贵金属走势。

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持仓数据

• 沪金：前二十名合计持仓仍为净多，净持仓小幅回升，多空持仓均小幅增加。
• 沪银：前二十名合计持仓仍为净多，净持仓小幅回升，多空持仓均小幅增加。

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总结

贵金属市场整体呈现震荡偏多态势，黄金和白银均受到地缘政治风险和对俄制裁的支撑，但加息预期和紧缩政策仍为价格下行提供逻辑。短期内，市场对经济衰退和滞涨的预期可能为金价提供支撑，但若紧缩政策持续，金价仍面临下行压力。投资者应关注英国央行讲话、美国贸易帐数据及俄乌谈判进展，合理控制仓位，把握区间操作机会。