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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖固定收益市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、分析员市场观点、新发行信息及市场条件等内容，重点分析了中国高收益（HY）和投资级（IG）债券市场的表现，并对SUNAC和FOSUNI等发行人的具体情况进行评估。

市场动态

• IG spreads 今日扩大1-4个基点，受美国创纪录的高通胀数据影响。
• 长端债券 遭遇抛压，如SINOPE 30和CHGRID 27。
• 新发行表现不佳，近期新发行的YWSOAO '25开盘低于预期0.25-1点。
• 中国HY市场整体疲软，基准名称普遍下跌1-3点，高质量债券也出现抛压。
• 中国IG市场小幅下跌，基准名称扩大3-5个基点，SOE板块如CHIGRID和HAOHUA扩大2-4个基点。
• TMT板块 也出现抛压，如BABA和MEITUA扩大3-4个基点。
• 金融板块 有2-3个基点的扩大，AT1债券继续下跌0.25-0.5点。

重点发行人分析

SUNAC: 首次海外票息拖欠

• SUNAC未能支付SUNAC'7.95%'24的票息，这是其首次海外票息拖欠。
• 除本次拖欠外，SUNAC还将在4月支付另外3笔共计68.8亿美元的票息。
• 鉴于评级机构的多次下调，SUNAC面临严重的流动性压力。
• 4月1日，SUNAC通过18个月分期方式与境内债券持有人达成40亿元人民币的结算。
• SUNAC的股票于4月1日被暂停交易，且未公布2021年财务报告。
• 分析认为，短期SUNAC债券（约30点）应与长期债券（约20点）价格趋近。

FOSUNI: 出售保险子公司，维持买入评级

• Fosun International宣布以7.4亿美元现金出售其间接全资子公司Miracle Nova I (US), LLC。
• 买家为Michigan的财产险公司AFRICA。
• 交易需满足政府批准等条件，Fosun将记录7900万美元的会计损失。
• 尽管有损失，出售所得将增强其财务灵活性。
• 分析维持对FOSUNI的“买入”评级，认为其具备充足的流动性及庞大的投资组合。
• Miracle Nova是FOSUN资产处置清单的一部分，预计未来将有更多资产出售。
• 截至2021年底，Fosun的前20大子公司及投资组合市场价值达1267亿元人民币，其中大部分未被质押。

新发行信息

已定价发行

待定价发行（Pipeline）

市场条件与交易信息

• 境内主要发行：昨日共发行87只信用债券，总额达790亿元人民币。本月累计发行415只，总额5030亿元人民币，同比减少25.5%。
• BEDUUS：截至2022年4月12日，已回购6800万美元的2022年到期债券。
• WESCHI：评级展望修订为稳定，维持BB评级（Fitch）。

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