20240517-中国银河-每日晨报_7页_447kb

宏观观点

通胀方面，美国4月CPI同比增速降至3.4%，核心CPI同步放缓至3.6%，居住成本环比改善，预计未来三个因素（私人部门需求弱化、降息预期交易、滞后项目下行空间）将支持通胀缓慢下降。尽管存在地缘政治等上行风险，但短期降息预期可能成为交易焦点。零售数据和通胀缓和提振降息信心，美三大股指创新高，美元指数下行，金价和铜价上涨。
加税事件不会影响我国出口韧性。这波关税复审总规模仅180亿美元，占美对中国进口的3.6%，主要针对电动汽车（加税幅度75%）和锂电池（2026年生效）。出口主体是欧盟而非美国，且部分商品加税时间较晚，短期影响有限。全球制造业复苏、海外补库及商品降价等仍支撑出口上行趋势。

有色板块

2023年A股有色金属行业净利润增速下降，2024Q1业绩继续下滑。但市场交易美联储降息预期及国内经济修复带来正反馈，有色金属价格自3-4月起大幅上涨，预计二季度行业将迎来业绩拐点。建议关注黄金（山东黄金、中金黄金等）、铜铝锡（紫金矿业、洛阳钼业等）及稀土（中国稀土、北方稀土）、钨钼（中钨高新）板块龙头。

银行板块

银行业绩承压，净息差同比下降，但仍具备估值优势。建议关注中国银行、成都银行、江苏银行、常熟银行等。

汽车板块

2023年汽车行业销量表现亮眼，新能源渗透率提升靠插混贡献。建议关注整车（广汽集团、比亚迪）、智能化零部件（华域汽车、德赛西威）及新能源零部件（法拉电子、精锻科技）。

风险提示

宏观经济增长不及预期的风险、地缘政治风险、出口政策不确定性等。

分析师承诺及相关简介略。免责声明：本报告仅供参考，银河证券不承担任何法律责任。