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沪铜早报-2023年3月22日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了当日铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时对近期影响铜价的利多与利空因素进行了梳理，并提供了相关图表数据支持。

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主要观点

基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端有所改善。
• 中国2月份制造业采购经理指数（PMI）升至52.6%，高于上月2.5个百分点，表明制造业活动有所回暖，但整体仍处于中性状态。

基差与库存

• 现货价格为67575元/吨，基差为45元/吨，处于升水结构，显示现货市场对期货的溢价。
• 3月22日铜库存减少525吨至76400吨，上期所铜库存较上周下降32631吨至182341吨，库存维持历史低位，表明市场供应紧张。

盘面与主力持仓

• 收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期偏空趋势。
• 主力净持仓为多头，且多头增加，表明市场多头情绪有所增强。

市场预期

• 当前需求弱现实与强预期存在博弈，市场情绪受俄乌冲突持续影响。
• 宏观情绪逐渐缓和，投资者关注美联储会议的指引，以判断未来货币政策走向。

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近期利多与利空分析

利多因素

• 交易所显性库存较低，但出现累库，可能反映市场供需变化。
• 俄乌地缘政治扰动，可能影响全球供应链，增加市场不确定性。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能对价格形成压制。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，增加市场压力。
• 全球经济前景不乐观，高铜价或抑制下游消费。

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市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 欧美银行危机对市场信心造成冲击，可能影响铜价走势。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成影响，进而影响价格。

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数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	67760	360	仓单	92184	-5232
今日长江	67730	-30	LME库存（日）	76400	-525
今日长江	67730	-30	SHFE库存（周）	182341	-32631

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期现价差

• 国内外铜市场均处于升水结构，表明现货市场对期货的溢价。

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交易所库存

• 交易所库存维持历史低位，显示市场供应紧张。

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加工费

• 加工费维持回升趋势，可能反映市场对铜精矿供应的改善预期。

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CFTC持仓

• 非商业净多单流出，表明市场投机多头有所减少。

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供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩状态，供需格局有所变化。

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• 报告基于公开资料和研究分析，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。