20211228-南华期货-跨年流动性投放加码_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR - 2021年12月28日

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年12月28日国债期货市场及资金市场的运行情况，重点探讨了跨年流动性投放对市场的影响，以及当前市场走势的逻辑。

主要观点

• 国债期货走势：当日国债期货市场整体窄幅震荡，十年期主力合约T2203小幅上涨0.04%，五年期TF2203上涨0.01%，两年期TS2203上涨0.02%。现券市场方面，10年期活跃券210009收益率下行0.75bp至2.8525%，2年期现券210015收益率下行1bp至2.44%。
• 流动性投放：央行在公开市场操作中，开展7天逆回购2000亿元，逆回购到期100亿元，净投放资金1900亿元，显示对跨年流动性的明显呵护。银行间市场流动性显著宽松，7天期加权利率回落，仅略高于政策利率8bp左右。交易所市场则对跨年压力反应更明显，资金分层现象显著。
• 政策信号：央行召开2022年工作会议，强调货币政策将继续配合稳增长和宽信用，短期债券市场情绪偏强。流动性仍是推动利率下行的主要因素，宽信用与宽货币的博弈将成为债市的主线逻辑。
• 策略建议：建议继续持有期债多头，参与做陡曲线策略，尤其是2TS-T组合表现更佳。
• 数据统计：当日各国债期货合约结算价及涨跌幅数据清晰，显示市场波动较小。资金利率方面，Shibor隔夜、1周、1月、3月、6月利率均有所变动，但变动幅度不大。
• 持仓变化：TS合约持仓量增加，TF合约小幅减少，T合约显著增加，显示市场对不同期限合约的偏好有所变化。
• 基差与跨期价差：各主要国债期货合约的基差走势和跨期价差均有所变化，反映市场对不同期限债券的定价差异。
• 期限价差：TF与T、TF与TS、T与TS合约的价差走势显示市场对久期中性的关注，以及不同期限债券之间的相对价值变化。
• 资金与现券走势：银行间质押式回购利率和国债YTM走势显示市场流动性较为宽松，现券收益率整体下行趋势明显。

关键信息

• 流动性：央行通过逆回购操作显著增加市场流动性，缓解了跨年资金压力。
• 市场情绪：由于流动性宽松，短期债券市场情绪偏强，收益率下行。
• 策略建议：期债多头继续持有，关注做陡曲线策略。
• 数据支持：报告提供了详细的品种结算价、持仓变化、基差走势及价差分析，数据来源为Wind资讯。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性及完整性，投资者需谨慎参考。

结构概览

总结

本报告全面分析了2021年12月28日国债期货及资金市场的运行情况，指出流动性投放对市场情绪的积极影响，并建议投资者继续关注期债多头策略。报告提供了详实的数据支持，帮助读者理解市场动态和策略选择。