20221205-光大证券-基金市场月报_系列政策密集发力_个人养老金扬帆起航_32页_4mb

个人养老金与基金市场月报总结（2022年11月）

核心内容

2022年11月，国内个人养老金制度正式落地，标志着养老金融产品体系逐步完善。五部门联合发布多项政策文件，明确个人养老金制度的实施流程、税收优惠、投资范围及监管要求，同时推动个人养老金基金专属Y类份额的成立，为公募基金开启养老投资时代奠定基础。此外，北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新企业，进一步丰富市场投资工具。

主要观点

• 个人养老金制度正式实施：2022年11月25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度在36个先行城市或地区启动实施，制度涵盖个人账户设立、缴费上限、税收优惠、投资方向及领取方式等关键内容。
• Y类份额设立：公募基金为养老目标产品设立专属Y类份额，设置单独代码并享受费率优惠，有助于提升养老基金的吸引力和投资者体验。
• 养老产品多样化：包括养老理财、养老储蓄、养老保险及公募基金等四类养老金融产品逐步完善，为投资者提供多种选择。
• 独立代销机构表现突出：三季度基金代销规模环比下降，但部分独立代销机构通过提升财富管理能力实现逆势增长。
• 北证50指数基金获批：8家公募机构的北证50成份指数基金获批，有助于改善北交所流动性，引导资金流向优质企业。

关键信息

1. 个人养老金政策要点

• 制度模式：实行个人账户制度，缴费由个人承担，资金用于购买银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等。
• 税收政策：在缴费、投资、领取环节分别享受递延纳税优惠，投资收益暂不征税，领取时按3%税率征税。
• 投资方向：个人养老金可投资股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金等，强调长期稳健投资。
• 参加范围：适用于参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者。

2. 养老基金Y类份额设立

• 设立时间：2022年11月11日，多家公募机构为旗下养老基金设立Y类份额。
• 特点：Y类份额单独计算净值，不可与其他份额转换，且享受费率优惠。
• 首批产品：23家基金公司共推出40只养老FOF产品，合计规模达394亿元。

3. 基金代销情况

• 三季度代销规模：环比走低，但券商渠道表现优于银行。
• 独立代销机构：部分独立代销机构在震荡行情中实现规模扩张，显示其财富管理能力。

4. 北证50指数基金

• 获批时间：2022年11月25日，8家公募机构的北证50成份指数基金获批。
• 影响：有助于提升北交所市场流动性，引导资金流向优质企业。
• 首批产品：12只基金产品入选，北证50成份指数涵盖先进制造、新材料、新一代信息技术等重点行业。

5. 基金产品发行情况

• 11月新成立基金：共155只，发行份额1474.4亿份，其中股混基金占比14%，同比下滑52%。
• 新发产品规模：较去年同期显著下降，反映市场整体发行热度较低。

6. 基金市场表现

• 行业指数：金融地产和消费主题基金涨幅居前，分别上涨19.79%和11.26%；国防军工和TMT主题基金回调明显。
• 纯债型基金：净值涨跌幅中位数为-0.68%，表现承压。
• REITs基金：综合指数下跌1.70%，园区基础设施REITs相对抗跌。
• ETF市场：股票型ETF资金净流入313.16亿元，新能源、TMT主题ETF表现突出；海外ETF资金净流入，显示对国内市场信心增强。

7. 基金仓位变化

• 主动偏股基金：11月仓位下降2.35pcts，国防军工、电力设备获增配，通信和食品饮料遭减持。
• 长期趋势：主动偏股基金仓位呈现长期下降趋势，显示市场风险偏好变化。

风险提示

• 报告数据基于历史公开资料整理，可能存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 基金仓位测算结果基于定量模型，与实际仓位可能存在差异。

相关研报

• 科技、军工、医药主题持续强势，红利系列指数再迎升级。
• 新基金发行持续低迷，ETF资金逆势加仓。
• 热门主题基金指数下跌，稳健收益产品热度提升。
• 七月股混基金指数震荡回调，养老金融产品图谱不断丰富。
• 个人养老金明确投资公募要点，ETF正式纳入互联互通标的。

图表目录

• 图1：美国养老市场的发展离不开IRAs规模的持续增加。
• 图2：第三支柱IRAs在养老市场的规模占比居首。
• 图3：IRAs的资金中近半数投资于共同基金。
• 图4：IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构。
• 图5：基金公司入选个人养老金基金的产品数量分布。
• 图6：基金公司入选个人养老金基金的产品规模分布。
• 图7：首批个人养老金基金成立以来风险收益特征。
• 图8：2022Q3前20名基金代销机构股混基金保有规模和累积占比。
• 图9：不同类型销售机构股混基金保有规模占比变化。
• 图10：不同销售机构股混基金保有规模增长幅度。
• 图11：2021年以来不同销售机构股混基金保有规模明细。
• 图12：北证50成份指数行业分布。
• 图13：11月各大类资产表现（按收益率排序）。
• 图14：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）。
• 图15：申万一级行业表现（按11月收益率排序）。
• 图16：各类基金指数表现（按11月收益率排序）。
• 图17：2012年以来各年度基金发行情况。
• 图18：2021年以来各月份基金发行情况。
• 图19：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率。
• 图20：主动权益型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 图21：股票被动指数型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 图22：纯债型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 图23：混合债券型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 图24：REITs指数系列基日以来的业绩指标。
• 图25：11月不同类型国内股票ETF资金流入情况。
• 图26：11月国内ETF资金净流入前十（按净流入排序）。
• 图27：11月国内ETF资金净流出前十（按净流入排序）。
• 图28：跟踪中国指数的主要海外ETF。
• 图29：11月MCHI资金净流入明显。
• 图30：ASHR月度资金净流入情况。
• 图31：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果。
• 图32：今年以来主动偏股基金高频仓位测算结果。
• 图33：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度。

表格目录

• 表1：今年以来国内个人养老金重要政策梳理。
• 表2：《关于推动个人养老金发展的意见》和《个人养老金实施办法》政策要点。
• 表3：首批入选个人养老金基金的产品明细（按基金公司名称排序）。
• 表4：首批入选个人养老金基金销售机构明细。
• 表5：首批养老理财产品一览。
• 表6：《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》政策要点。
• 表7：2022Q3各机构股混公募基金保有规模变动。
• 表8：首批跟踪北证50成份指数的基金产品。
• 表9：北证50成份指数基本信息。
• 表10：北证50成份指数前十大权重股。
• 表11：11月各类型基金成立情况。
• 表12：11月新成立基金（按发行份额排序）。
• 表13：12月待发行基金（按基金发行日排序）。
• 表14：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率。
• 表15：主动权益型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 表16：股票被动指数型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 表17：纯债型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 表18：混合债券型基金11月收益率前10（按收益率排序）。
• 表19：REITs指数系列基日以来的业绩指标。
• 表20：11月不同类型国内股票ETF资金流入情况。
• 表21：11月国内ETF资金净流入前十（按净流入排序）。
• 表22：11月国内ETF资金净流出前十（按净流入排序）。
• 表23：跟踪中国指数的主要海外ETF。

总结

2022年11月，个人养老金制度正式落地，养老金融产品体系逐步完善。Y类份额的设立标志着公募基金进入养老投资新时代，同时北证50指数基金获批，推动资金流向北交所优质企业。基金代销规模环比下降，但独立代销机构表现突出。市场表现方面，金融地产和消费主题基金涨幅显著，而国防军工和TMT主题基金回调明显。ETF市场资金净流入增加，显示市场信心回升。基金仓位下降，部分行业获增配。整体来看，个人养老金政策的推进对资本市场具有长期利好，同时推动了基金产品的多样化和投资者的选择空间。