20201018-光大期货-金融期权周报_标的结构性行情主导下_期权波动率难大有表现_22页_2mb

期权市场分析总结

核心内容概述

本周A股市场呈现结构性行情，整体趋势向上但过程曲折。期权市场波动率维持窄幅震荡，市场情绪保持中性偏多。各期权品种的隐含波动率与历史波动率差异较小，VIX指数保持平稳，显示市场整体风险偏好未发生显著变化。

主要观点

• A股市场走势：
  本周A股市场在首个交易日放量上涨，但随后资金趋于谨慎，市场缩量震荡，小幅回吐涨幅。金融板块表现突出，蓝筹股护盘明显，总体向上趋势未变，但节奏可能趋缓。

• 流动性改善：
  北向资金持续净流入，融资余额增加，显示市场流动性边际改善，为后续行情提供一定支撑。

• 期权市场表现：
  期权市场成交量PCR维持在80左右，市场情绪稳定。隐含波动率窄幅震荡，周初因标的大幅上涨一度升波2%以上，随后回落，看涨看跌隐含波动率差收敛，显示市场情绪趋于中性偏多。

• 策略建议：
  波动率行情较难把握，建议轻仓布局多单并及时止盈。整体策略偏向vega中性、delta中性偏多。

• 风险提示：
  美股大幅回落、中美冲突升级、宏观突发事件等可能引发市场剧烈波动，需警惕。

关键信息

1. 标的成交持仓情况

• 上证50ETF期权：
  截至10月16日，日均成交量1642573张，日均持仓量2270677张。

• 沪深300股指期权：
  截至10月16日，日均成交量88971张，日均持仓量125641张。

• 深市300ETF期权：
  截至9月25日，日均成交量287303张，持仓量375428张。

• 沪市300ETF期权：
  截至10月16日，日均成交量1647609张，持仓量1824008张。

2. 标的历史波动率

• 上证50ETF：30日历史波动率截至10月16日为19.71%，周升1.75%。
• 沪深300指数：30日历史波动率截至10月16日为20.18%，周升1.49%。
• 沪300ETF：30日历史波动率截至10月16日为20.5%，周降1.52%。
• 深300ETF：30日历史波动率截至10月16日为20.31%，周降1.96%。

3. 隐含波动率概况

• 上证50ETF期权：
  平值看涨隐波17.57%，环比下跌0.19%；平值看跌隐波18.8%，环比下跌1.58%。

• 沪深300指数期权：
  平值看涨隐波19.15%，同比上涨1.8%；平值看跌隐波24.13%，同比下跌2.18%。

• 沪300ETF期权：
  平值看涨隐波17.4%，环比下跌0.04%；平值看跌隐波18.9%，环比下跌2.32%。

• 深300ETF期权：
  平值看涨隐波17.78%，平值看跌隐波19.84%。

4. 波动率差情况

• 各期权品种间波动率差在震荡区间内，其中上证50ETF、沪300ETF、深300ETF期权波动率差均在[-4%, +4%]区间内，沪300ETF与深300ETF甚至接近±2%。
• 沪深300股指期权隐含波动率相对偏高，但与其它产品间的差值有所收敛。

5. 波动率偏度与VIX指数

• 各期权产品的波动率偏度未发生显著变化，显示市场对尾部风险的预期较为稳定。
• VIX指数保持平稳，表明市场整体风险情绪未明显波动。

总结

本周A股市场呈现结构性上涨，但资金情绪趋于谨慎，市场震荡为主。期权市场波动率维持窄幅震荡，隐含波动率与历史波动率差异较小，市场情绪中性偏多。建议投资者轻仓布局多单，关注市场波动节奏。同时，需警惕外部风险因素对市场的影响。各期权品种间波动率差稳定，为交易提供一定机会。