20230813-中邮证券-高频数据跟踪_生产回暖_地产弱势_价格上行_12页_1mb

固定收益报告总结

一、核心观点

进入8月，高温、降雨等天气扰动减弱，叠加政策发力与灾后重建，生产端开工率稳步回升。主要产油国限产影响趋淡，金属价格回落，但农产品价格上涨，尤其是猪肉、鸡蛋持续上行，短期或对CPI形成支撑。房地产仍处筑底期，部分消费领域保持韧性。

二、主要分析板块

1. 生产

• 钢铁行业：高温、降雨等影响减弱，基建与灾后重建推高需求，8月11日高炉开工率达83.8%，焦炉开工率回升。
• 石油沥青：开工率连续四周攀升，目前处于近两年高位，需求继续增长。
• 化工行业：PX、PTA开工率高位回落，需求复苏需观察。
• 汽车产业：全钢胎开工率大幅提升，半钢胎维持高开工率，新能源汽车产销两旺。

2. 需求

• 房地产市场：成交和土地供应反弹后回落，二手房挂牌价指数继续下行，处于调整期。
• 电影票房：暑期档票房高位上行，反映消费活跃度。
• 汽车行业：月初销量例行回落，经销商库存下降，7月整体销量低于同期水平。
• 航运市场：集装箱运价指数连续三周小幅上行，但整体仍处于低位区间。

3. 物价

• 原油：价格微涨，主要因OPEC+限产延长，但需求端变化将逐步主导走势。
• 金属：铜、铝、锌等价格普遍下跌，螺纹钢期货结算价下滑。
• 农产品：整体价格上行，猪肉、鸡蛋批发价分别上涨30%和54%，蔬菜、水果涨幅同步增加，短期或推动CPI上行。

4. 物流

• 地铁客运量：北京、上海客运量回升，交通恢复明显。
• 航空运输：境内外航班量回升，出境游政策进一步开放带动国际航线回暖。
• 整车货运：货运流量指数明显上涨，物流活动活跃。

三、风险提示

• 自然灾害超预期冲击
• 政策效果不及预期
• 流动性收紧风险