20160925-兴业证券-机械设备行业周报_检测行业朝阳永续_聚焦有核心技术细分领域龙头_29页_1mb

检测行业与机械行业周观点总结（2016年第39周）

核心内容

• 检测行业前景良好：检测行业生命周期长，景气度持续向上。2013年至2015年，检验检测市场规模年复合增长率达22.91%，预计未来将保持增长趋势。第三方检测市场规模约1055.3亿元，占整体检测产业的41%左右。
• PPP模式推动基础设施复苏：在“十三五”期间，城市轨道交通和海绵城市建设成为重点，PPP模式将发挥重要作用，预计能撬动万亿以上社会资本进入基础设施领域。工程机械行业在2016年1~8月销量恢复正增长，开工小时数增加，行业有望迎来弱复苏。
• 重点公司推荐：正业科技、广日股份、恒立液压、电科院、诺力股份、大族激光、台海核电、智云股份、南方轴承、美亚光电、南风股份、合锻智能等公司被列为近期关注对象，其中部分公司被给予“买入”或“增持”评级。
• 风险提示：政策变动和固定资产投资低于预期可能对行业产生影响。

主要观点

• 检测行业持续增长：检测行业因经济发展需求而持续增长，尤其第三方检测市场潜力巨大，未来发展前景良好。
• PPP模式投资亮点：PPP模式在海外已成熟，我国正在逐步推广，预计将在“十三五”期间成为推动基础设施建设的重要方式，带动相关产业链发展。
• 工程机械行业复苏迹象：挖掘机销量和开工小时数的恢复显示工程机械行业出现弱复苏，恒立液压作为核心零部件供应商受到重点关注。
• 机械行业整体表现优于沪深300：在9月19日~9月23日期间，机械行业指数上涨1.85%，多数细分行业跑赢沪深300。

关键信息

重点公司及评级

公司名称	16E	17E	评级
正业科技	0.79	1.07	买入
广日股份	1.00	1.09	买入
大族激光	0.96	1.14	买入
恒立液压	0.15	0.30	买入
电科院	0.08	0.13	增持
诺力股份	0.82	1.03	增持
台海核电	1.30	1.88	增持

行业量化跟踪

• 行业指数表现：

  • 9月19日~9月23日，机械行业指数上涨1.85%，沪深300上涨1.14%。
  • 工程机械指数上涨2.04%，机床工具指数上涨1.60%，重型机械指数上涨0.97%，铁路设备指数上涨0.20%，军工指数上涨0.15%，造船指数下跌0.46%。
  • 通用机械与零部件指数上涨2.20%，节能减排设备指数上涨1.94%，石油天然气设备指数上涨0.66%。

• 估值情况：

  • 9月23日，机械行业整体PE（TTM）为94.77倍，PB（MRQ）为3.32倍。
  • 工程机械整体PE为-60.7倍，PB为1.45倍。
  • 机床工具整体PE为-71.63倍，PB为4.63倍。
  • 重型机械整体PE为-65.3倍，PB为2.48倍。
  • 军工整体PE为142.77倍，PB为4.34倍。
  • 造船整体PE为-30.17倍，PB为2.42倍。
  • 通用机械与零部件整体PE为91.76倍，PB为3.9倍。
  • 节能减排设备整体PE为59.98倍，PB为2.73倍。
  • 石油天然气设备整体PE为124.49倍，PB为2.6倍。

• 行业估值与A股比较：

  • 机械行业整体PE和PB相对A股整体溢价分别为335.12%和58.85%。
  • 主板PE和PB相对A股主板溢价分别为275.03%和18.78%。
  • 中小板PE和PB相对A股中小板溢价分别为41.61%和-11.44%。
  • 创业板PE和PB相对A股创业板溢价分别为5.88%和-21.98%。

• 机械股PB排序：

  • 9月23日收盘机械股PB排序（从小到大前5家）为：中联重科、柳工、徐工机械、大连重工、振华重工。

上周研究成果

• 行业报告：

  • 机械行业第38周观点：PPP模式将推动基础设施建设复苏，HPC项目获批加速核电出口。
  • 服务机器人研究一：iRobot与扫地机器人。
  • 服务机器人研究二：Pepper与情感机器人。

• 公司报告：

  • 金通灵：国内首台套低温升离心蒸汽压缩机完成交付，进口替代进程有望提速。
  • 电科院：中国一站式检测第一股，军工新能源检测助力业绩反转。
  • 优德精密：优秀的精密模具零部件制造商。
  • 联得股份：国内领先的电子专用设备与解决方案供应商。

• 交流/调研：

  • 中泰股份：积极打通天然气全产业链，提供全方位深冷技术解决方案。

风险提示

• 政策变动风险：政策调整可能对行业产生影响。
• 固定资产投资低于预期：若固定资产投资不及预期，可能影响行业增长。

行业新闻回顾

• 智能制造及自动化：相关行业动态显示智能制造和自动化技术持续发展。
• 核电设备：HPC项目获批，推动核电出口。
• 轨交设备：城市轨道交通建设成为重点，PPP模式将助力发展。
• 通航设备：通航设备行业也受到关注。
• 油服设备：油服设备行业表现稳定。
• 工程机械：行业复苏迹象明显。
• 电梯设备：电梯设备市场增长。
• 其他：其他相关行业动态。

大宗交易情况

• 平均盈利幅度大于15%：宝馨科技、达实智能、合锻智能、华昌达、吉艾科技、劲拓股份、聚光科技、康尼机电、上海临港、天马股份、天翔环境、中联重科。
• 平均盈利幅度为0~15%：*ST济柴、北方股份、博深工具、博实股份、诚益通、大连重工、大洋电机、方正电机、福鞍股份、光力科技、航天通信、华东数控、吉鑫科技、金明精机、科远股份、力星股份、龙马环卫、南华仪器、诺力股份、申科股份、首航节能、四方股份、台海核电、天广中茂、天桥起重、新研股份、兴源环境、雪人股份、易世达、音飞储存、中船防务、中国卫星、中航电子、中集集团、中金环境、中泰股份。
• 平均亏损：成飞集成、慈星股份、达刚路机、东杰智能、富瑞特装、汉威电子、杭齿前进、弘讯科技、厚普股份、华工科技、惠博普、坚瑞消防、江南嘉捷、江特电机、金通灵、聚龙股份、科达洁能、兰石重装、利欧股份、美亚光电、青海华鼎、日机密封、三川智慧、神州高铁、胜利精密、石化机械、四创电子、天地科技、天奇股份、天业通联、通裕重工、沃施股份、先导智能、新光圆成、新界泵业、新筑股份、星徽精密、亚星锚链、赢合科技、永贵电器、中航动控、中航飞机、中航重机、中坚科技。

总结

本报告指出检测行业具有长期增长潜力，第三方检测市场超千亿，行业增速保持在22%以上。PPP模式在基础设施建设中的应用将带来新的投资机会，尤其是城市轨道交通和海绵城市建设。恒立液压作为工程机械核心零部件供应商，受到关注。同时，机械行业整体表现优于沪深300，多数细分行业跑赢大盘。重点公司如正业科技、广日股份、电科院等被推荐为投资标的。此外，大宗交易数据显示部分公司表现较好，而部分公司则出现亏损。报告还提及了多个行业动态，包括智能制造、核电设备、轨交设备等。