20150119-首创证券-建筑行业_专题研究报告-钢结构专题研究-钢结构-绿色建材之星_35页_1mb

首创证券钢结构建筑专题研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕钢结构建筑展开深入研究，分析其定义、用途、优劣势、国内外发展现状、市场前景及行业投资思路。报告指出，钢结构建筑作为绿色建筑的重要组成部分，具备强度高、施工周期短、抗震性能好、环保节能等优点，但也存在耐火性差、易腐蚀、稳定性差等缺点。当前我国钢结构建筑在建筑领域占比偏低，未来在“一带一路”、新型城镇化、地震多发区和交通基建等领域存在较大发展潜力。

主要观点

• 钢结构建筑的优势：相比传统建筑，钢结构建筑具有强度高、施工周期短、抗震性能好、环保节能、易于改造等优点，尤其适用于高层建筑、大跨度结构、地震多发区等。
• 钢结构建筑的劣势：耐火性差、易腐蚀、稳定性差等问题限制其大规模应用，需通过技术改进和防火处理加以克服。
• 国内外发展现状对比：日本和美国钢结构建筑应用比例远高于我国，我国钢结构在建筑用钢比例上存在明显差距，但正逐步提升。
• 市场前景：新型城镇化、超高层建筑、地震多发区、交通基建及“一带一路”将推动钢结构建筑迎来发展机遇。
• 政策导向：国家出台多项政策推动钢结构建筑发展，包括消化过剩产能、推广绿色建筑、发展装配式建筑等。
• 行业竞争格局：钢结构行业呈现低端市场充分竞争、高端市场有序竞争的状态，行业集中度有望进一步提升。
• 投资思路：建议从生产端、工程建造端、开发端及示范工程和海外工程两个角度切入，关注具备技术、服务和市场份额优势的企业。

关键信息

1. 钢结构建筑的定义与分类

钢结构建筑是以钢材为主要材料，采用型钢和钢板等构件，通过焊接、螺栓或铆钉连接的建筑结构。主要分类包括：

• 建筑重钢结构（高层钢结构）
• 建筑轻钢结构
• 桥梁钢结构
• 设备钢结构
• 空间钢结构

2. 钢结构建筑的用途

• 工业厂房钢结构：适用于物流仓储、大型超市、冷库等。
• 多层及高层结构的骨架：适用于商业大厦、办公写字楼、民用住宅等。
• 设备框架钢结构：用于工业设备、锅炉钢架、特种设备塔架等。
• 大跨度钢结构：适用于机场航站楼、会展中心、体育场馆等。
• 高耸结构：如输电塔、电视塔等。
• 钢结构塑雕造型：用于城市广场、公园等景观建筑。
• 密闭结构：如油罐、煤气罐、高炉等。

3. 国内外发展现状

• 国外发展：日本和美国钢结构建筑应用比例较高，日本钢结构占比超30%，美国达56%。
• 国内发展：我国钢结构建筑占比不足5%，住宅钢结构仅占1%，远低于国际水平。
• 政策推动：国家出台多项政策，推动钢结构建筑在保障房、公共建筑和地震多发区的应用。
• 市场潜力：新型城镇化、超高层建筑、地震多发区、交通基建和“一带一路”将带来巨大市场空间。

4. 有利条件与制约因素

• 有利条件：
  • 钢材供应充足，成本可控。
  • 政策推动意愿强烈，消化产能、绿色建筑趋势明确。
  • 土地资源紧缺促使建筑容积率提升，利好钢结构建筑。
• 制约因素：
  • 非住宅类建筑的非标准化特性影响大范围推广。
  • 标准规范滞后，影响行业发展和技术水平。
  • 钢结构住宅市场接受度低，推广需时间。
  • 钢材价格波动可能影响企业盈利。

5. 钢结构板块分析

• 板块概况：我国钢结构行业企业数量众多，但上市公司仅6家，总市值约254亿元，精工钢构为行业龙头。
• 竞争格局：行业门槛存在差异，轻型钢结构门槛较低，重型钢结构门槛较高，形成充分竞争与有序竞争并存的局面。
• 议价能力：钢结构企业对上游钢材供应商议价能力强，但对配件和下游开发商议价能力较弱。
• 一体化模式：未来“设计-制造-安装”一体化模式将逐渐成为主流，提升行业竞争力。
• 财务分析：
  • 盈利能力：钢结构板块毛利率整体上升，盈利能力和偿债能力显著改善。
  • 偿债能力：流动比率和速动比率保持较高水平，短期偿债能力较强。
  • 营运能力：流动资产周转率有所下降，行业整体运营能力有所减弱。
  • 成长能力：行业整体成长性良好，营收和净利润均有显著增长。

6. 上市公司对比分析

7. 投资建议

• 生产端：关注具备技术优势和市场份额的企业，如精工钢构、杭萧钢构等。
• 工程建造端：聚焦非轻型钢结构为主的承包商，关注具备项目经验的企业。
• 开发端：优先选择采用装配式开发模式的地产商。
• 示范工程：关注试水住宅钢结构的企业，如杭萧钢构。
• 海外市场：具备海外工程经验的企业，如精工钢构，值得关注。

结论

钢结构建筑作为绿色建材，具有广阔的市场前景和发展潜力。随着政策推动、产能消化、绿色建筑趋势以及城镇化和“一带一路”建设的推进，钢结构行业将迎来发展机遇。然而，行业仍面临标准滞后、非标准化产品推广困难等挑战，需通过技术提升和市场拓展逐步解决。投资方面，建议关注具备技术、资金、品牌和市场优势的企业，优先选择在生产端、工程建造端和开发端具有竞争力的公司。