食品饮料“618”与端午节专题报告-动销同比改善-部分品类高景气-中国银河_18页_1mb

食品饮料行业在端午节及“618”购物节期间呈现动销改善趋势，但部分品类价格承压。端午节期间，生活服务消费额同比+60%，跨地市游客日均消费同比+190%。粽子销售额同比+643%，休闲消费（如观影、野餐等）同比+185%。全国多数省市商贸企业销售额同比增10%以上，天津、扬州增速领先，分别为381%和293%。部分城市如徐州、四川等地消费恢复显著，较2019年增长136%-144%。

“618”期间，线上食品饮料整体动销改善：天猫收入/销量/均价同比+265%/+368%/-76%，京东收入/销量/均价同比+144%/-187%+408%。分品类来看，白酒、粽子、饮料、预制菜等高景气，而休闲食品、调味品增速较弱。白酒方面，天猫量价齐升，收入/销量/均价同比+668%/+513%+104%，京东量减价升，收入/销量/均价同比+1145%/-239%+1820%。啤酒呈现量增价跌，天猫收入同比+12%，京东收入同比+08%，均价均有下滑。饮料板块天猫收入/销量/均价同比+503%/+683%/-107%，主要受益于即饮茶、能量饮料等品类。预制菜处于成长初期，天猫收入同比+520%但均价下降，京东收入同比+173%且均价显著上涨。

投资建议方面，报告提出两个维度：一是把握景气周期与疫后复苏的共振机会；二是关注疫情带来的长期逻辑变化。经济复苏分三阶段：过渡期（1-2月）关注高端白酒、餐饮供应链；弱复苏期（3-6月）侧重高端白酒、次高端白酒、啤酒、软饮料；强复苏期（7-12月）关注调味品、乳制品等。重点推荐公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、青岛啤酒、东鹏饮料、李子园、安井食品、海天味业等。

风险提示包括样本数据代表性不足、需求恢复不及预期、成本上涨超预期及食品安全问题。平台间竞争格局分化明显，天猫集中度提升，京东则因线下渠道分流导致部分品类增速疲软。不同品类表现差异显著，如粽子因低基数和节日场景复苏实现爆发式增长，而休闲食品受渠道变革冲击动销分化。