20250523-广发期货-原木周报_传统淡季预期_原木盘面继续下跌_18页_2mb

报告摘要

2025年5月23日原木周报总结：

价格与市场趋势
原木期货价格本周继续下跌，2507合约收于775元/立方米，2509合约收于790元/立方米，2511合约收于7945元/立方米。整体呈偏弱震荡态势，参考区间为760-790元/立方米。建议在7-9合约间参与反向套利。
现货价格与成本
山东39米中A辐射松原木现货价格为750元/方，周环比下跌10元/方；江苏4米中A辐射松价格为770元/方，周环比亦下跌10元/方。118米云杉现货价格维持稳定，山东为1110元/方，江苏为1150元/方。外盘报价方面，4米中A辐射松CFR价格为110美元/JAS立方米，118米云杉CFR价格为123欧元/JAS立方米，均与上周持平。根据外盘价格计算，进口理论成本为792元/立方米。
供需分析
供应端：2025年4月，中国针叶原木进口量约21846万立方米，环比下降56.9%，同比减少14.09%。1-4月累计进口量同比减少88.1%。5月19日至25日，18港预到船19条，周环比增加36%，到港总量约421万立方米，环比增加52%。新西兰3月离港船数增加8条，发货量同比提升24%，但4月中国进口量仍受供应压力影响。
需求端：5月全国日均出货量614万方，环比小幅减少0.01万方；山东日均出货31万方（环比减少0.01万方），江苏日均出货229万方（环比增加0.07万方）。需求端受传统淡季压制，整体偏弱。
库存：截至5月16日，全国港口库存341万方，较上周去库2万方。山东库存1899万方（累库72万方），江苏库存111857万方（去库249万方）。分材质来看，辐射松库存环比累库0.75万方，北美材和云杉库存分别环比去库1.425万方、1万方。
其他指标影响
房屋新开工面积及螺纹钢消费量持续承压，建材需求疲软。海运费方面，5月23日波罗的海干散货指数1341点、轻便型指数574点、超灵便型指数986点。美元兑离岸人民币汇率周涨0.27%，报7.1994元。这些指标与原木市场联动性较弱，但需关注宏观环境对运输成本和汇率波动的潜在影响。
综合研判
原木市场维持弱平衡格局，短期价格震荡为主。需求端受季节性淡季拖累，供应端到港量恢复可能缓解部分压力，但外盘报价接近历史低位，叠加成本支撑，市场仍偏弱势。建议关注7-9合约反套机会，需防范库存去化放缓或需求超预期反弹风险。