20230927-开源证券-8月企业利润点评_利润修复扩散至周期品行业_8页_986kb

总结：宏观经济点评分析

工业企业整体表现

8月工业企业整体向好，利润大幅改善，主要由于政策加码、价格水平降幅收窄及基数效应。利润当月同比实现首次正增长，达172%，表明盈利水平加速修复。

利润修复扩散至行业

利润改善扩展到周期品行业：中游设备制造维持高增长（如电气机械330%），上游利润降幅收窄。此外，人民币贬值部分贡献利润提升，但总需求改善仍需观察；黑色冶炼等关键领域出现向好迹象，预计政策将继续加码。

库存周期与中美共振

库存周期尚未进入主动补库，8月库存回升可能为暂时现象；财政政策特别是地产措施的影响待观察，2024年或迎来补库。中美共振逻辑在家具等板块验证，但计算机通信电子等仍处于早期阶段。

风险提示

需关注政策变化、俄乌冲突反复及美国经济衰退等风险，这些因素可能影响宏观形势。