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光大证券2020年半年度业绩：棉花市场供需分析总结（2024年11月）

近日发布的棉花市场分析显示，2024/25年度全球棉花供需相对平衡偏宽松，短期呈震荡走势。报告指出，供应端来看，全球棉花产量环比调减10万吨至25295万吨，但仍高于近五年平均水平，截止24年11月17日，美国棉花收割进度达77%，国内新棉交售基本结束，总产量测算超630万吨，陈棉库存中性偏高。需求端则表现温和，全球消费量预计为25087万吨，同比减少112万吨，国内纺织企业纱线综合负荷维持在57%左右，但坯布负荷有所下降。

在进出口领域，美国陆地棉出口净签约当周值环比增加，有利于支撑美棉价格，但10月我国棉花进口环比小幅下降，棉纱进口则略有增长。纺织品出口当月值同比改善，说明需求略有回暖，但纺织企业库存增加，预示下游需求增长可能有限。

库存方面，数据显示纺企和织厂原材料库存环比下降，但产成品库存继续累积，反映当前供需略有宽松，价格窄幅震荡。美棉受美元指数走强压制，基本面驱动有限，预计短期内承压。

从技术层面看，内外棉价差略有扩大，基差震荡波动区间扩大，表明市场对未来走势的预期不一。郑棉对美棉走势跟随性减弱，体现了中国棉花市场正在逐步形成自身的价格体系。

总结来看，在美元走强、库存高企等因素影响下，短期郑棉将维持震荡格局，市场参与者需密切跟踪宏观变化与需求改善情况，为长期策略安排获取有价值的信息。