20201018-华安证券-钢铁行业周报_钢材库存大幅减少_铁矿石仍将震荡偏弱运行_25页

钢材库存大幅减少，铁矿石仍将震荡偏弱运行

核心内容

本报告分析了2020年10月16日钢铁行业及上下游市场情况，指出钢材库存持续下降，但铁矿石供应端表现疲软，导致铁矿石价格继续承压。同时，钢铁行业面临多重风险，包括新冠疫情、经济下行压力、原材料价格波动及地产需求下滑等。

主要观点

• 铁矿石供应减少：巴西铁矿石发货量大幅下跌10.39%，澳大利亚铁矿石发货量略有下滑0.22%，整体供应端呈现下降趋势。国内港口库存小幅下滑，但钢厂利润微薄，预计下周铁矿石现货市场仍将震荡偏弱运行。
• 钢材库存下降：本周钢材库存整体回落，冷轧板卷、热轧板卷、中厚板、线材和螺纹钢社会库存分别下跌4.24%、6.54%、2.43%、12.72%和8.08%。钢厂库存也出现不同程度的下降，表明供需基本面有所改善。
• 钢材产量增长受限：受北方限产政策影响，钢材产量增长空间有限，部分品种如冷轧板卷、热轧板卷、线材和中厚板产量小幅下降，螺纹钢产量基本稳定。
• 钢价走势分化：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等现货价格小幅上涨，但期货价格下跌。钢价下跌空间有限，但短期仍受供需变化影响。
• 行业基本面改善：钢材表观消费量同比上升，表明下游需求有所恢复，但需求端仍面临工业和房地产行业的不确定性。

关键信息

原材料市场

• 铁矿石：现货价格下跌4.41%，期货价格下跌5.36%。供应端整体下滑，预计短期内价格仍将偏弱。
• 焦炭：现货价格上涨，期货价格微涨，市场整体表现稳定。
• 焦煤：现货价格保持不变，期货价格上涨，但市场对需求的预期仍较为谨慎。
• 废钢：张家港普碳废钢价格小幅上涨，钢厂废钢库存上升。

钢材市场

• 钢厂库存：冷轧板卷、热轧板卷、中厚板、线材和螺纹钢库存分别下降4.24%、6.54%、2.43%、12.72%和8.08%，显示市场去库进程加快。
• 社会库存：全国钢材社会库存合计1,264万吨，与年初相比下降14.07%，螺纹钢社会库存下降3.00万吨，显示需求逐步回暖。
• 钢材产量：冷轧板卷、热轧板卷、线材和中厚板产量小幅下降，螺纹钢产量基本稳定，钢厂开工率维持在68.78%左右，盈利率下降。

下游需求

• 地产需求：房地产开发投资完成额累计同比上涨，但房屋新开工面积下降，显示地产行业需求存在不确定性。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业产品产量同比下降，显示工业需求受到一定影响。
• 水泥产量：水泥产量累计同比上涨，显示部分基建需求仍在支撑市场。

投资建议

• 关注低估值高分红钢企：如华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
• 关注高成长性特钢企业：如中信特钢、永兴材料、久立特材。
• 关注成本优势明显企业：如方大特钢。
• 关注IDC板块热点钢厂：如杭钢股份、沙钢股份。

风险提示

1. 新冠疫情反复：可能对市场需求造成冲击。
2. 经济下行加快：影响钢铁行业整体需求。
3. 原材料价格大幅波动：可能对成本和利润造成影响。
4. 地产用钢需求大幅下滑：可能拖累钢材需求。
5. 钢材去库存化进程受阻：可能影响市场情绪和价格走势。

图表概览

• 图表1：钢铁板块跑输沪深300指数0.83个百分点。
• 图表2：普钢板块小幅上涨，特材板块上涨。
• 图表3：沙钢股份涨幅最大。
• 图表4：首钢股份跌幅最大。
• 图表5-43：涵盖了铁矿石、焦炭、焦煤、废钢、钢材库存、产量、价格等关键指标的详细数据。

结论

总体来看，钢铁行业在四季度有望恢复去库，钢价下跌空间有限。铁矿石价格仍受供应端影响，预计将继续震荡偏弱。建议投资者关注具备低估值、高分红、高成长性及成本优势的钢企，同时警惕疫情反复、经济下行、原材料价格波动等风险因素对行业的影响。