20260529-宝城期货-原油周报_偏空因素占优_原油震荡偏弱_16页_1mb

原油期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了2026年5月29日原油市场走势及未来趋势，指出当前原油市场在多重因素影响下呈现震荡偏弱的格局。报告从供需关系、地缘政治、美元走势及市场情绪等方面进行了详细分析，并结合图表数据提供了具体支持。

主要观点

• 市场走势：本周国内外原油期货价格呈现震荡偏弱走势，国内原油期货2607合约累计跌幅达9.37%，报收于581.0元/桶。
• 地缘风险：中东地缘风险边际效应递减，导致原油溢价缩水。尽管美伊和谈预期升温，但伊朗供应回归担忧加剧，且霍尔木兹海峡航运风险未完全消除。
• 美元影响：美元强势压制对油价形成明显压力，加剧了市场震荡。
• 供需预期：原油供需预期转弱，OPEC+恢复增产，全球原油供应端迎来持续增量，需求端则表现疲软。
• 市场格局变化：阿联酋退出OPEC及OPEC+，导致全球原油市场从垄断格局转向多极博弈，原油期货价格不再受单一联盟政策主导。

关键信息

1. 原油市场回顾

• 现货价格：国内胜利油田原油现货报价为93.52元/桶，折合人民币为638.2元/桶，周环比下跌45.2元/桶。
• 期货价格：国内原油期货2607合约报收于581.0元/桶，周环比下跌60.1元/桶。
• 基差变化：基差为57.2元/桶，周度变化为+14.9元/桶。
• 库存情况：上期所原油期货库存持续增长，2026年5月29日库存达到6,000,000桶。

2. 原油供需预期偏紧弱化，OPEC恢复增产

• 阿联酋退出OPEC：2026年5月1日，阿联酋正式退出OPEC及OPEC+，结束近60年成员国身份，导致全球原油市场供需平衡被打破。
• OPEC增产：OPEC剩余产油国逐步放开产量限制，恢复增产，全球原油供应端迎来增量。
• 非OPEC国家产能：巴西、圭亚那等非OPEC国家原油产量持续攀升，美国页岩油产量维持高位，形成“低价高产”局面。
• 需求端：全球原油需求在2026年3月同比增长1.2%，非OECD国家及航空、化工领域为主要支撑。
• 库存变化：美国商业原油库存大幅减少，战略石油储备库存下降，库欣地区库存小幅波动。

3. 2026年4月我国原油进口大幅萎缩

• 原油进口：2026年4月我国原油进口量为3847万吨，同比大降20%，环比降23%，创近四年新低。
• 国内产量：2026年4月我国规上工业原油产量为1794万吨，同比增长1.2%。
• 加工量：2026年4月我国原油加工量为5465万吨，同比下降5.8%，降幅比3月扩大3.6个百分点。
• 国内库存：商业库存升至12.37亿桶历史新高，为油价提供支撑但抑制大幅上涨。

4. 市场展望

• 短期走势：原油市场震荡偏弱，需关注进口恢复节奏、炼厂开工变化及地缘进展。
• 中长期趋势：全球原油市场将从紧平衡转向供需宽松，油价中枢下移。
• 操作建议：市场参与者应关注地缘政治风险及供需变化，警惕基本面与消息面博弈带来的波动。

结论

综上所述，原油市场受多重因素影响，短期内震荡偏弱，中长期供需宽松趋势明显。市场需密切关注地缘政治动态、美元走势及供需变化，以应对潜在波动。