20171117-东北证券-非银金融行业动态报告_从严监管强化公司治理_行业历经_供给侧_改革_5页_605kb

保险/非银金融行业总结

核心内容

2017年11月17日发布的行业动态报告指出，保监会于10月26日对11家保险公司下发监管函，指出其在公司治理方面存在严重问题，并要求限期整改。此次监管行动是保险行业“供给侧”改革的一部分，旨在强化公司治理，提升行业规范性。

主要观点

• 从严监管：保监会持续加强对保险公司信息披露、公司治理、关联交易和股东股权等方面的监管，监管力度不断加强。
• 公司治理问题突出：被监管函指出的公司主要问题集中在公司章程与“三会一层”运作、内控与合规管理、关联交易管理以及股东股权等方面。
• 行业集中度提升：随着监管趋严和行业供给侧改革的推进，大型保险公司优势更加明显，行业集中度逐步提升。优质上市险企的标的稀缺性和业绩确定性将更加突出。
• 投资建议：推荐顺序为新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿，认为其具备较强的抗风险能力和成长潜力。
• 风险提示：2018年开门红新单销售可能低于预期，长端利率快速下滑可能对行业造成压力。

关键信息

被监管公司及措施

监管趋势与未来动向

• 监管升级：保监会将继续强化公司治理监管，未来将下发第三批监管函，并对存在股权违规问题的公司实施强制退出措施。
• 中介机构责任：相关中介机构将被列入黑名单，以加强监管的严肃性与执行力。
• 制度建设：加强公司治理制度建设，完善关联交易审核机制，提升监管刚性约束力。

行业数据

• 个股数量：6家
• 流通市值：9,965亿元
• 总市值：27,759亿元
• 市盈率（TTM）：23.4
• 市净率（LF）：3.19
• 净资产收益率：10.56%

投资建议

• 推荐顺序：新华保险 > 中国平安 > 中国太保 > 中国人寿
• 评级：买入、增持、增持、增持

结论

保险行业正经历从“粗放式”扩张向“高质量”发展转型的关键阶段。监管趋严、公司治理强化、行业集中度提升是当前行业发展的三大趋势。优质上市险企将在这一过程中更具竞争力，未来有望实现更稳健的发展。