20141107-申万宏源-研究报告周刊_204页_2mb

报告摘要

2014年11月研究报告总结

核心内容概览

2014年11月3日至7日的证券研究报告主要围绕多个行业和个股的市场表现、政策影响、公司动态及投资建议展开。内容涵盖金融、能源、机械、房地产、电子、医药等多个领域，同时关注宏观经济趋势、政策动向及市场情绪变化。以下为报告中的主要观点和关键信息。

主要观点与关键信息

1. 南车时代电气（3898 HK）

核心观点：南北车合并的最大潜在受益者。
主要信息：
- 南北车合并进程延长，南车时代电气将受益于进入中国北车的采购体系。
- 非铁路业务可能影响合并进程，但公司整体受益。
- 2014年每股盈利预测为1.83元，2015年上调至2.46元，2016年上调至3.22元。
- 当前市盈率分别为14.5/10.8/8.2倍，市净率分别为2.9/2.4/2.0倍。
- 目标价由39.2港元上调至44.75港元，上调评级至交易性买入。

2. 重庆农商行

核心观点：资产质量首现企稳迹象，重申增持。
主要信息：
- 前三季度净利润达54亿元，同比增长13.2%。
- 资产质量企稳，不良率环比下降0.04个百分点。
- 拨备覆盖率提升至442%，高于行业平均水平。
- 公司受益于县域金融环境改善，贷款和存款结构优化。
- 当前市净率0.65倍，低于行业平均0.82倍。
- 维持增持评级，目标价4.13港元，对应11%的上行空间。

3. 招金矿业（1818.HK）

核心观点：金价疲弱，降评级至中性。
主要信息：
- 前三季度收入44亿元，净利润4.08亿元，同比下滑18.7%。
- 金价下跌导致三季度净利润下滑，四季度仍面临利润压力。
- 公司成本控制有效，但整体盈利能力受金价影响。
- 降评级至中性，目标价下调至4.2港元，对应2%的上行空间。

4. 三季报业绩前瞻

核心观点：携程三季报收入增长32%，维持买入。
主要信息：
- 携程三季度收入增长32%，高于市场预期。
- 住宿板块增长40%以上，休闲旅游板块低双位数增长。
- 利润率保持稳定，约为12%。
- Priceline持续增持携程ADS，支撑股价。
- 目标价维持84美元，维持买入评级。

5. 中海油（0185.HK）

核心观点：GEAD项目投产，维持买入。
主要信息：
- GEAD项目提前投产，确认项目管理能力。
- 项目预计2015年达到7万桶/日的高峰产量。
- 14年每股盈利预测1.14元，15年1.29元，16年1.32元。
- 目标价维持15.1港元，对应10.5倍14年市盈率。
- 维持买入评级，目标价有24%的上行空间。

6. 中石化（386:HK）

核心观点：疲弱油价和业绩不佳，下调评级至卖出。
主要信息：
- 三季度每股盈利0.17元，核心盈利0.15元，同比下滑21%。
- 油价下跌导致化工板块盈利结构性下行。
- 收购仪征化纤对14年净利润有2%的负面影响。
- 下调评级至卖出，目标价5.2港元，对应9倍15年市盈率。
- 下行空间22%，维持卖出评级。

7. 龙湖地产（960 HK）

核心观点：股权交易优化治理结构，上调评级至增持。
主要信息：
- 收购重庆龙湖企业拓展8.7%权益，减少潜在利益冲突。
- 收购作价31.85亿港币，折价8%或57%。
- 收购后每股重估净资产值提升至18.03港元，净负债率下降。
- 2014年前三季度合约销售324亿元，同比下滑8%，全年目标压力仍大。
- 公司财务稳健，具备长期发展潜力，上调评级至增持。
- 目标价10.82港元，对应15%的上行空间。

8. 中联重科（1157 HK）

核心观点：受益“一带一路”战略，维持增持。
主要信息：
- 工程机械行业整体疲软，中联重科前九月收入198亿元，同比下滑31.6%。
- 净利润9亿元，同比下滑75.5%。
- “一带一路”战略推动海外市场发展，出口占比提升至7.2%。
- 当前市盈率24.7/12.1/9.4倍，市净率0.64/0.61/0.58倍。
- 基于11%的上升空间，维持增持评级。

其他行业与公司动态

“一带一路”战略：被多次提及为多个行业的增长催化剂，如中工国际、中国机械工程等。
市场情绪回暖：多个行业报告指出市场情绪有所改善，如中联重科、龙湖地产等。
政策影响：政策支持（如PPP模式、城镇化、金融改革）对多个行业产生积极影响。
行业动态：
- 电商行业备战双十一，关注消费趋势。
- 金融IC卡发行超10亿张，银行卡清算放开。
- 多个行业报告指出资产质量、盈利预期、市场前景等关键指标变化。

总结

2014年11月研究报告显示，多个行业在政策支持和市场情绪改善的背景下呈现不同表现。南车时代电气、重庆农商行、龙湖地产、中联重科等公司因政策利好和行业动向被重点推荐，而中石化、招金矿业则因行业疲软和业绩不佳被降级或下调评级。整体来看，报告强调了“一带一路”、金融改革、城镇化等政策对市场的影响，并对不同行业和个股的未来表现进行了详细分析与建议。

展开完整摘要