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公募基金久期与分歧度分析总结

核心内容

本报告分析了公募基金久期的变化趋势及市场分歧度的水平，旨在为投资者提供关于债券市场情绪与策略的参考。报告由国金证券股份有限公司发布，发布日期为2026年6月12日，作者为证券分析师尹睿哲与刘冬。

久期变化

• 近期变化：6月8日至6月12日期间，公募基金久期中位值小幅回落0.03年，降至2.97年。
• 历史分位值：该久期水平处于过去三年的72%分位，表明当前久期处于中等偏上的位置，但较之前有所下降。
• 趋势观察：从图表可以看出，公募基金久期在过去三年中呈现波动趋势，但整体上未出现持续上升或下降的明显模式。

市场分歧度

• 近期变化：6月8日至6月12日，久期分歧度指数上升0.02至0.43，处于过去三年的3%分位。
• 分歧度含义：分歧度指数的上升意味着市场对久期的预期存在更大的分歧，投资者对债券久期的判断不一致。
• 历史对比：过去三年中，分歧度指数在某些季度（如20年Q2、23年Q3）处于较高水平，而近期分歧度有所回落，但仍处于较低分位。

图表分析

• 图表1：展示了公募基金久期的年变化趋势，从20年Q2至26年Q1，久期值波动较大，但整体趋势未明显偏离。
• 图表2：通过四象限图展示了中长期纯债基金久期与分歧度的关系，结合过去三年的分位值，帮助投资者理解市场情绪与久期配置的关联。

风险提示

• 模型适用性风险：利率择时模型基于技术分析构建，其有效性可能因市场环境变化而有所不同。
• 估算误差风险：基金久期依据内部模型估算，可能存在与实际值偏差的风险。

报告信息

• 报告名称：《债市读心术》
• 发布机构：国金证券股份有限公司
• 证券分析师：
  • 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
  • 刘冬，SAC执业编号：S1130525030008，邮箱：[email protected]

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