20210328-天风证券-传媒一周观点_财报季期间_高性价比个股强于整体_注意外部因素干扰较多_17页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概览

市场回顾

上周传媒板块指数上涨 1.78%，跑赢上证综指（+0.40%）和深证成指（+1.20%），但低于创业板指（+2.77%）。
A股：涨幅前三为游族网络（+20.08%）、中信出版（+19.49%）、中视传媒（+16.02%）；跌幅前三为每日互动（-9.78%）、锋尚文化（-4.88%）、世纪华通（-3.83%）。
美股：纳斯达克中国科技股指数下跌 10.61%，其中爱奇艺（-37.23%）、腾讯音乐（-33.93%）、唯品会（-31.38%）跌幅较大。
港股：恒生中国企业指数下跌 2.82%，跌幅前三为美团（-25.00%）、51信用卡（-15.38%）、天鸽互动（-14.42%）。

主要观点

估值与业绩性价比

市场整体震荡，但高性价比个股表现优于大盘，如游族网络、中信出版、中视传媒等。
巨头持续布局被投公司，协同价值可能超预期，建议关注游戏产业链、直播带货、MCN、广告营销等。
蓝标一季报预增，为市场带来积极信号。

行业亮点

大视频：
- 短视频平台表现高景气，腾讯（视频号绑定公众号功能更新）、快手（CBA联赛直播及短视频平台）。
- 中视频：B站以 808港元/股 发行价在港交所挂牌上市。
- 长视频：芒果TV在《姐姐2》后，关注后续出圈剧集及付费用户增长。
- 细分领域：新媒股份（2.05%涨幅）、华策影视（与小芒电商战略合作）。
科技行业：
- 百度：在线营销回暖，AI技术领先。
- 小米：百亿港币回购计划，智能手机业务市占率提升，毛利率创新高。
互联网金融：
- 东方财富：股票成交额年初至今保持高位，受益于资本市场改革。
- 同花顺、富途、老虎等中概股值得关注。
游戏行业：
- Q2增速有望回暖，关注《字节跳动（朝夕光年与沐瞳科技达成战略收购协议）》、腾讯、网易（《忘川风华录》畅销榜前20）、心动（业绩落地，估值底部）、IGG、祖龙、中手游等。
- A股游戏公司包括三七互娱（《斗罗大陆：武魂觉醒》免费榜前五）、完美世界（《梦幻新诛仙》3月12日测试）、吉比特（《摩尔庄园》3月26日测试）、巨人网络、凯撒、富春、掌趣（腾讯增持）等。
电商及广告营销：
- Saas行业受益于直播电商增长，港股微盟（发力大客化、生态化、国际化）、有赞（下周业绩披露）估值合理。
- A股关注星期六（2月GMV环比+88%）、引力传媒、三人行、紫天科技、值得买、蓝标（20年高增）等。
- 顺周期领域：分众传媒（21Q1预告符合预期）、视觉（基本面改善）。
电影行业：
- 春节档票房创新高，奠定Q1业绩基础。
- 关注万达电影、横店影视、猫眼娱乐等渠道内容公司。
- 其他关注光线传媒、华谊兄弟及院线中影、上影、IMAX等。
传媒国家队：
- 政策利好，关注中移动与广电共建5G、广电总局支持广电机构控股或参股互联网企业。
- 关注歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数文化（20年营收35.4亿元，yoy+24.52%）等。
体育与潮玩：
- 体育关注国家队【中体产业】。
- 潮玩龙头【泡泡玛特】，20年符合预期，21年持续高增，估值调整寻找机会。
- 名创优品等关注政策导向及竞争格局变化。

关键信息

重点个股表现

A股：游族网络（+20.08%）、中信出版（+19.49%）、中视传媒（+16.02%）、蓝色光标（+14.02%）、凯撒文化（+12.89%）等表现亮眼。
港股：阅文集团（+6.01%）、IMAX CHINA（+4.89%）、微盟集团（+4.09%）等表现较好。

重点数据

电影票房：《哥斯拉大战金刚》（1.37亿）、《阿凡达》（1.05亿）、《你好，李焕英》（0.59亿）为前三。
电视剧热度：《斗罗大陆》（第一）、《别想打扰我学习》（第二）、《爱的理想生活》（第三）。
网剧热度：《山河令》（第一）、《你是我的城池堡垒》（第二）、《锦心似玉》（第三）。
卫视收视率：《琉璃》（江苏卫视，3.089%）、《爱在星空下》（浙江卫视，2.718%）、《爱的理想生活》（湖南卫视，2.562%）为前三。

风险提示

疫情影响
经济政治环境风险
监管趋严
商誉减值风险

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）

20210328-天风证券-传媒一周观点_财报季期间_高性价比个股强于整体_注意外部因素干扰较多_17页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容概览

市场回顾

主要观点

估值与业绩性价比

行业亮点

关键信息

重点个股表现

重点数据

风险提示

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