20240603-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_需求景气仍待政策发力_关注建筑节能降碳方向_11页_591kb

建筑装饰行业跟踪周报（东吴证券）

投资要点

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-21.1%，跑输沪深300（-0.6%）和万得全A（-0.2%）。

1. 行业观点

需求复苏待政策支持

5月建筑业商务活动指数为54.4%，环比下降19个百分点；新订单指数为44.1%，连续两个月环比下降，显示需求偏弱。受地产低迷、债券延迟发行影响，实际需求释放需要财政政策进一步发力，尤其是特别国债和专项债的尽早投放。预计基建投资仍具韧性。

政策利好

近期密集发布的地产政策聚焦去库存、保障房建设及“以旧换新”，有望带动房建及装修工程需求增长。国资委将市值管理纳入央企考核，建议关注估值低位、业绩稳健的基建龙头央企（中交建、中建、电建、铁建、中铁等）。

出海与节能降碳

出海拓展：一带一路高质量发展为央国企海外工程带来机遇，建议关注国际工程板块（中材国际、中工国际等）。
节能降碳：《2024~2025年节能降碳行动方案》明确目标：新建建筑全面执行绿色标准，新建公共及厂区屋顶光伏覆盖率50%，城镇可再生能源替代率达8%。建议关注装配式建筑（鸿路钢构、华阳国际）、低空经济设计院（中交设计、设计总院等）。

2. 行情回顾

板块本周下跌21.1%，跑输大盘19.1个百分点。个股分化明显：中国核建、苏文电能等涨幅居前，华阳国际、*ST全筑等呈下跌趋势。

3. 市场风险

• 地产信用风险加剧
• 政策执行力度低于预期
• 国企改革进度不及预期

**免责声明：**完整详见报告正文。