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光期研究：玉米、淀粉策略周报

核心内容

本周玉米市场呈现震荡走势，外盘美麦与玉米联动走高，国内玉米价格也上涨至高位，但市场情绪受政策传言影响波动明显。淀粉市场则因下游需求疲软，价格持续承压，部分企业陷入亏损。

主要观点

• 外盘走势：美麦、玉米因干旱对单产的担忧及原油价格上涨，市场情绪偏多，价格震荡上行。
• 国内玉米市场：本周玉米价格涨至高位，但政策性小麦供应增加及稻谷拍卖消息影响市场情绪，玉米期价震荡下行。
• 淀粉市场：淀粉开机率回升，但下游消化能力不足，价格持续承压，山东淀粉价格下跌。
• 供需分析：全球小麦产量增加，但消费增长不及产量，库存明显上升；玉米方面，全球产量增加，但国内供需格局受政策及进口影响。

关键信息

国内玉米市场

• 价格走势：全国玉米周度均价2399元/吨，较上周上涨4元/吨。期货及北港收购价格上调，带动东北玉米价格上涨。
• 市场动态：产区贸易商低价售粮意向一般，华北粮权转移至贸易商，市场流通量尚可，企业按需采购。
• 政策影响：政策性小麦竞价销售持续进行，周供应量由50万吨增至80万吨，市场供应压力增大。
• 期货表现：玉米主力2607合约多空双向增持，期价震荡下行。

国内淀粉市场

• 开机率：本周玉米淀粉开机率63.5%，环比上升3.34%。
• 价格变化：山东玉米淀粉价格下跌125元/吨，周环比-44元/吨。
• 供需状况：淀粉市场供过于求，企业利润下滑，下游需求疲软，签单放量有限。

国际市场动态

• 美麦与玉米：美麦因干旱和原油上涨领涨，玉米跟随上涨。
• 全球产量：25/26年全球小麦产量预计841800百万吨，玉米预计1286230百万吨，均呈现增长趋势。
• 种植面积：美国玉米种植面积增加，大豆面积减少，化肥涨价影响玉米种植成本。

政策与市场影响

• 小麦供应：政策性小麦竞价销售持续，单周供应量增加至80万吨，市场供应压力显著。
• 稻谷拍卖：传言稻谷拍卖缩量及延迟，市场关注政策对远期价格的影响。
• 玉米进口：中国进口玉米同比大幅增长，巴西为主要进口来源国。

产业展望

• 二季度重点：关注中美谈判进展、政策性粮源供应、贸易商销售心态转变、生猪存栏变化及进口替代品到货情况。
• 操作建议：空单继续持有，关注原油及小麦政策影响。
• 长期趋势：全球供应增加，国内政策性供应增加，谷物市场压力加大。

供需数据概览

小麦主产国供需平衡表

玉米主产国供需平衡表

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农副产品首席期货分析师称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，拥有十年期货从业经验，多次获得行业奖项。
• 孔海兰：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，曾担任第一财经频道嘉宾分析师。

免责声明

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