20260908-中邮证券-永创智能-603901.SH-业绩快速增长_具身智能订单实现突破_5页_476kb

报告摘要

本报告对一家上市公司的2026年半年报及未来三年的盈利预测进行了分析，涵盖业绩表现、财务指标、投资评级、风险提示等内容。公司主营业务包括包装设备及具身智能机器人产品的研发与销售，业绩呈现快速增长态势，未来发展前景良好。

业绩增长显著：2026年上半年，公司实现营收21.16亿元，同比增长11.25%；归母净利润1.47亿元，同比增长79.92%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长88.46%。其中，第二季度营收和净利润均保持稳定增长。
毛利率提升，费用率优化：毛利率小幅增长至27.28%，费用率整体下降3.27个百分点至17.00%，其中销售、管理、财务及研发费用率均有不同程度的下降。
下游需求回暖：包装设备在饮料、牛奶、休闲食品等领域的市场需求逐步回升，公司相关产品销售稳定增长。
具身智能产品进展顺利：公司持续推进具身智能机器人的产能建设，已获得多家客户认可，小批量订单签订及交付取得进展。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营收分别为44.07亿元、47.45亿元、51.10亿元，归母净利润分别为2.61亿元、3.17亿元、3.67亿元，净利润率逐年提升。
估值逐步下降：公司PE（市盈率）从2026年的21.81倍降至2028年的15.54倍，估值水平趋于合理。
投资评级为“增持”：基于业绩增长和未来预期，中邮证券维持“增持”评级，预计公司股价将在未来6个月内相对基准指数上涨10%至20%。

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	39.89	44.07	47.45	51.10
归母净利润(亿元)	1.37	2.61	3.17	3.67
毛利率(%)	27.3	27.5	27.7	27.9
净利率(%)	3.4	5.9	6.7	7.2
ROE(%)	5.1	7.2	8.3	9.1
ROIC(%)	4.9	5.4	6.2	7.0
资产负债率(%)	66.8	61.2	60.5	60.3
PE	41.52	21.81	17.96	15.54
PB	2.11	1.56	1.48	1.41
EV/EBITDA	18.93	10.63	9.26	6.64

股票评级：
- 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
- 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%至20%之间
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%至10%之间
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：预期行业涨幅在10%以上
- 中性：预期行业涨幅在-10%至10%之间
- 弱于大市：预期行业涨幅在-10%以下
可转债评级：
- 推荐：预期可转债涨幅在10%以上
- 谨慎推荐：预期可转债涨幅在5%至10%之间
- 中性：预期可转债涨幅在-5%至5%之间
- 回避：预期可转债涨幅在-5%以下

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