有色金属行业报告-二次通胀预期再起-有色反弹-中邮证券_12页_1013kb

有色金属行业周报2024年8月25日分析总结

1. 板块行情：本周有色金属行业指数下跌0.9%，在长江一级行业中排名第四。涨幅前五的股票包括宜安科技、东睦股份、山东黄金、宝钛股份、云南锗业；跌幅前五的股票为黄河旋风、沙钢股份、浙商中拓、四方达、大业股份。
2. 价格变动：
   • 基本金属：LME铜上涨1.31%、铝上涨6.99%、锌上涨5.34%、铅上涨3.28%、锡上涨3.11%。
   • 贵金属：COMEX黄金上涨0.10%、白银上涨2.66%；NYMEX钯金下跌3.13%、铂金下跌10.2%。
   • 新能源金属：LME镍上涨6.1%、钴下跌4.3%、碳酸锂下跌1.2%、氢氧化锂下跌1.48%。
3. 库存变化：
   • 基本金属方面，全球显性库存铜减少7,272吨、铝减少21,471吨、锌减少7,951吨、铅减少66,611吨、锡增加89吨、镍增加2,592吨。
   • 贵金属方面，黄金库存减少2,368盎司、白银库存减少14,442盎司。
4. 投资建议：重点推荐中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等公司。
5. 风险提示：需警惕宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期及公司项目进度延迟等风险。

核心观点：

• 黄金：受杰克逊霍尔会议降息预期释放及地缘政治影响，金价短期冲高，但长期需关注美国赤字率、供应链近岸化及就业数据，降息加速可能支撑行情重启。
• 铜：LME铜价反弹1.31%，全球显性库存减少，但受美国通胀预期拖累，短期内难跑赢贵金属，需等待美联储实质降息。
• 锡：宏观情绪改善推动锡价上涨，但社会库存和期货库存仍偏累库，需求端观望情绪浓厚，基本面弱势或限制涨幅。
• 钨：2024年钨矿开采指标同比增长27%，供给宽松背景下钨价上涨6.56%后或维持高位震荡，低库存消耗支撑市场韧性。
• 铝：库存及需求小幅改善，下游订单好转，金九银十旺季或支撑铝价重回2万元/吨以上，整体市场情绪偏乐观。
• 锂：碳酸锂价格下跌1.2%，上游惜售、下游观望导致供需矛盾未缓解，旺季反弹预期有限，需关注供给减产信号。

报告指出，短期内有色金属市场波动主要由美国经济数据与全球供需关系驱动，长期则需结合政策变化及地缘政治因素判断走势。