商业贸易行业：新智能·新场景~亿欧零售创新峰会解读-20180423-广发证券-18页-1mb

商业贸易行业总结

核心内容

本文围绕“新零售”概念展开，探讨了其在当前商业贸易行业中的应用和发展前景。新零售以数据驱动为核心，重新定义了“人、货、场”的关系，推动零售行业向智能化、场景化、全渠道融合方向发展。文章分析了多个企业与平台在新零售领域的实践和布局，并结合市场表现和行业趋势，提出了当前零售行业的投资逻辑与推荐标的。

主要观点

• 新零售的本质：无论新零售还是旧零售，其本质仍是零售，即选、采、购、贸、销的全过程。但新零售更注重数字化和智能化，提升供应链效率，优化消费者体验。
• 前端与后端供应链的数字化：前端供应链优化效果明显，更易获得消费者认知；后端供应链同样重要，包括大数据、供应商管理和物流体系等。
• 互联网巨头的作用：互联网巨头通过数字化技术和信息整合能力，赋能传统零售，推动行业效率提升与模式创新。
• 规模增长的重要性：在行业集中度较低的背景下，国内零售龙头公司需通过规模持续增长来获得估值溢价，规模、现金流和盈利是核心指标。
• 技术驱动的零售创新：ERP、小程序、智能设备、数据中台等技术手段成为提升零售效率的关键。
• 新消费趋势：年轻化、个性化、体验化成为消费趋势，推动零售企业创新商业模式。
• 投资方向：可选消费、电商产业链、线下渠道整合是2018年零售行业的三大主线。

关键信息

1. 峰会解读

• 亿欧公司王彬：提出“新智能+新场景”的新零售新定义，强调智能技术与场景融合。
• 绿地集团薛迎杰：通过G-Super品牌布局，强调定位、效率和创造性，引入进口商品与生鲜产品。
• 京东7FRESH连志军：提出“无界零售”概念，通过线上线下融合、供应链和科技赋能提升效率。
• 好邻居陶冶：通过ERP系统和会员体系，实现门店数字化与用户精细化运营。
• 天猫杨海：强调数据驱动的“人、货、场”重构，推动智慧门店与快闪营销。
• 微盟卫晓祥：以小程序为核心，构建电商新时代的流量闭环，提升转化与留存。
• SEE小电铺万旭成：小程序成为电商新载体，提供去中心化平台，增强品牌触达能力。
• 猫王戴明志：打造文化级产品，注重IP化、精细化与跨界营销。
• 心上董博文：定位中高端闲置品共享平台，利用智能技术提升交易效率与信任度。
• 创新工场张鹰：强调零售创新的驱动力，包括移动互联网红利、线上线下融合、AI与自动化技术。
• 春晓资本潘金菊：看好中国便利店市场，强调其未来增长潜力与资本布局机会。

2. 行业观点

• 行情回顾：本周沪深300下跌2.85%，零售板块（申万指数）下跌4.28%，整体表现落后于大盘。
• 周观点：零售行业处于变革期，规模增长是现阶段龙头公司必备特征，重点推荐南极电商、苏宁云商、莱绅通灵、天虹股份、永辉超市。
• 2018年度策略关键词：可选消费、电商产业链、线下渠道整合。

3. 市场动态

• 山姆会员商店与京东到家合作：实现全渠道零售，提供高品质商品的一小时送达服务。
• 菜鸟与乐友合作：推动新零售物流覆盖多个品类，提升配送效率。
• 林氏木业智慧门店落地：结合刷脸、AR等技术，打造家具行业新零售标杆。
• 京东金融融资进展：接近完成20亿美元融资，估值超200亿美元。
• 腾讯与华润战略合作：在智慧零售、智慧城市等领域展开合作。
• 天海投资收购当当：拟作价75亿元，增值率约235倍。

4. 风险提示

• 经济下滑与房价高企：导致终端需求疲软。
• 全渠道整合瓶颈：资金、技术、人才不足可能影响整合效果。
• 人工与租金成本上涨：对实体零售形成压力。
• 电商分流：持续分流实体零售客户。

本周推荐标的

• 南极电商：电商产业链核心企业，具备增长潜力。
• 苏宁云商：收入增速改善，未来增长空间大。
• 莱绅通灵：受益于年轻女性用户消费升级。
• 天虹股份：线下渠道整合能力强。
• 永辉超市：净现金流创新高，规模增长显著。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：洪涛 S0260514050005
  邮箱：hongtao@gf.com.cn
  电话：021-60750633

• 联系人：高峰
  邮箱：gfgaofeng@gf.com.cn
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