东吴策略·市场温度计：公募的热与外资的冷-20210622-东吴证券-26页_1mb

公募的热与外资的冷

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年6月A股市场的资金流动情况、机构与外资的投资行为以及市场情绪和估值水平的变化。报告指出，近期市场情绪有所降温，但公募基金发行热度不减，而外资则表现出明显降温趋势。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场温度：最近一周A股市场情绪降温，资金净流入136亿元，较前一周的480亿元明显减少。
• 资金流动：市场资金呈现“公募热，外资冷”的局面，公募基金发行规模较大，但外资净流入大幅减少，甚至出现净流出。

2. 公募基金的发行情况

• 发行趋势：2021年1月公募基金发行创下历史新高，达4500亿份。但随后市场震荡，核心资产回调，公募发行遇冷。
• 近期表现：5月以来市场反弹回暖，公募发行逐步升温，6月新发基金达1245亿份，最近一周为329亿份，历史分位数为90%。
• 股票型私募基金：新成立股票型私募基金规模为1.7亿元，历史分位数为3%，较前一周的5.3亿元大幅下降。

3. 外资动向

• 净流入变化：近期外资净流入明显降温，最近一周陆股通净流入-50亿元，历史分位数为11%，前值为29亿元。
• 行业偏好：外资净买入前三行业为电子、计算机、机械设备，净卖出前三行业为食品饮料、医药生物、有色金属。
• 持仓结构：目前北上资金持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、电力设备，后三行业为机械设备、基础化工、非银。

4. 股市流动性指标

• 资金流入：包括偏股型公募基金发行、ETF净流入、融资余额增加等，整体呈现资金流入放缓的趋势。
• 资金流出：包括IPO融资、产业资本净减持、交易费用等，流出规模有所上升。

5. 市场情绪与估值水平

• 成交额：上证A股成交额16904亿元，历史分位数90%；创业板成交额9013亿元，历史分位数94%。
• 换手率：全部主板换手率1.9%，历史分位数55%；中小板换手率2.4%，历史分位数37%；创业板换手率5.0%，历史分位数78%。
• 市盈率：创业板市盈率78倍，历史分位数73%；电子板块市盈率52倍（历史分位数52%）；计算机板块市盈率96倍（历史分位数89%）；电气设备市盈率49倍（历史分位数42%）；食品饮料市盈率52倍（历史分位数76%）；医药生物市盈率55倍（历史分位数81%）。
• 杠杆率：最近一周杠杆率8.5%，历史分位数54%；涨停股票占比6.3%，历史分位数45%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为5.2，历史分位数74%；A股风险溢价为1.80%，历史分位数50%。

关键信息

资金流入与流出

市场情绪与估值指标

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩，导致市场波动。
• 通胀上行超预期可能影响市场风险偏好，进而影响外资流入。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

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