20240321-国海证券-中通快递-W-02057.HK-2023年年度业绩公告点评_稳增长_提分红_价值投资选中通_6页_263kb

中通快递年度业绩分析总结

业绩概要

中通快递于2023年发布业绩公告，全年实现营业收入38.419亿元，同比增长86.0%，核心快递服务收入35.488亿元，增长89.4%。归母净利润达87.49亿元，同比增长284.9%。第四季度业务量同比增长320.3%，市占率提升至22.35%，体现出强劲增长势头。

经营策略

公司通过“量、价、本、利”平衡战略应对市场挑战。尽管单票收入下降11.3%，但得益于降本提效，单票成本同比下降17.0%，尤其是运输成本和中心操作成本显著优化。利润端改善带动单票毛利与净利润上升，稳固了行业龙头地位。

分红和回购

中通快递加大投资者回报力度：2023年股息支付率提升至41.42%，拟派发每股现金股息同比增长68%。长期回购计划扩大至20亿美元，显示对自身现金流和价值的信心，吸引长线投资。

行业展望

面对快递监管趋严和价格竞争，公司保持高质量增长，单票毛利改善，受益于行业景气度提升。预测2024年包裹量增长15%-18%，叠加成本控制优势，盈利增长稳健。弱化价格战，聚焦服务提升，龙头企业优势持续。

投资建议

国海证券维持“买入”评级，目标PE估值逐年收敛，对应2024-2026年盈利预测显示EPS稳步上行。建议长期投资者关注，短期内或由宏观经济和竞争态势影响。

风险提示

潜在风险包括行业增速放缓、价格战重启、成本控制不及预期或监管不确定性。