20220225-宏源期货-棉花周报_反弹失败_高点确立_13页_4mb

棉花周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现冲高回落的走势，国际与国内棉花期货均受到乌俄冲突及下游需求疲软的影响。尽管初期因冲突引发反弹，但随着局势明朗化，市场情绪转弱，价格回落。整体来看，棉花市场面临多重压力，但部分基本面因素仍对价格构成支撑。

主要观点

国际与国内棉花期货走势

• ICE棉花：本周冲高回落，主要因乌俄冲突引发的短期反弹未能持续，叠加原油价格回落及基金减持多单，价格走弱。
• 国内棉花：受ICE棉花回落影响，叠加国内下游需求疲软，国内棉花期货同样冲高回落，市场情绪偏空。

基本面因素汇总

供应端

需求端

• 纺织服装出口：12月出口额1932.3亿元，同比增长11.91%，环比增长5.10%，但比2019年同期增长仅3.97%。
• 纺织品出口：同比增长12.73%，环比增长7.51%，但比2019年同期增长18.13%。
• 服装出口：同比增长11.18%，环比增长3.03%，比2019年同期增长3.97%。
• 累计出口：2021年1-12月纺织服装出口增长0.88%，比2019年同期增长8.83%。
• 总体趋势：需求端表现中性偏空，出口增长乏力，订单减少。

库存端

数据跟踪分析

价差分析

• 内外棉价差：本周价差飙升至800元/吨左右，仍处于低位，对市场构成利多。
• 跨期价差及基差：基差为正值，期货竞争力增强，利多。
• 棉纱与粘胶价差：原油价格回升导致棉纱与粘胶价差缩小，棉花获得一定支撑，利多。
• 棉纺企业库存：下游棉纱需求疲软，棉纱厂降价销售，坯布厂随用随采购，订单稀少，利空。

图表数据摘要

• 图1：美国棉花播种率（%）——资料来源：WIND
• 图2：中国棉花进口量（吨）——资料来源：WIND
• 图3：中国服装出口金额（万美元）——资料来源：WIND
• 图4：国内服装零售额（亿元）——资料来源：WIND
• 图5：棉纱月度进口量（吨）——资料来源：WIND
• 图6：纱月度产量（吨）——资料来源：WIND
• 图7：国内棉花商业库存（万吨）——资料来源：WIND
• 图8：国内棉花工业库存（万吨）——资料来源：WIND
• 图9：郑商所期货仓单+预报（张）——资料来源：WIND
• 图10：基差走势图（元/吨）——资料来源：WIND
• 图11：国内棉花与美棉M级价差图（元/吨）——资料来源：WIND
• 图12：32支棉纱与主流粘胶差价（元/吨）——资料来源：WIND
• 图13：纺企棉花库存（天）——资料来源：TTEB
• 图14：纺企棉纱库存（天）——资料来源：TTEB
• 图15：织厂棉纱库存（天）——资料来源：TTEB
• 图16：进口纱港口库存（天）——资料来源：TTEB

结论

• 价格走势：本周棉花冲高回落，反弹失败，高点确立。
• 技术分析：ICE棉花技术性走弱，上涨趋势被破坏，若再下跌则可能形成今年高点。
• 支撑位：后期关注国内21000元支撑。
• 操作建议：建议卖出CF2205深度虚值看涨期权，以应对可能的回调风险。

联系方式

• 联系人：肖锋波
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• 投资咨询证号：Z0012557
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