20151212-中投证券-主题周报-建议关注互联网+_体育不电子竞技等相关主题_11页_1mb

主题周报总结：关注互联网+、体育与电子竞技主题投资机会

一. 核心内容概述

本周市场整体表现疲软，受多重利空压制，包括百亿限售股解禁、注册制加速、人民币贬值及IPO抽血等，同时下周美联储加息将对市场形成最终冲击。然而，空头力量并未如预期般强势，市场仍保留多头反击的迹象，预计下周将出现方向性选择。在题材股表现方面，互联网+板块（如网络安全、移动支付、云计算）表现突出，而前期热门板块如油气改革、国资改革等则出现调整，市场整体可参与性较低。

二. 主要观点

1. 市场环境分析

• 市场面临多重压制因素，但多头仍存希望。
• 沪指周跌2.56%，险守3400点，两市日均成交金额7220亿元。
• 申万通信板块周涨幅1.53%，为行业涨幅前列，而公用事业、国防军工等板块表现较差。

2. 题材表现

• 互联网+：网络安全、移动支付、云计算等子板块表现强势，网络安全涨幅达7.91%。
• 体育与电竞：中国足协动员大会及WCA世界电子竞技大赛将带来主题投资机会，电竞板块有望借WCA东风强势复苏。
• 其他板块：油气改革、国资改革、生物育种等板块本周表现较弱。

3. 电竞市场前景

• 电竞行业正逐步专业化与市场化，未来或向足球、篮球等传统体育模式靠拢。
• 电竞用户规模预计在2018年将达1.9亿人次，电竞ARPU值较传统体育行业仍有较大提升空间。
• WCA作为全球最大第三方电竞赛事，其赛事形式多样，涵盖传统与移动电竞项目，赛事变现潜力巨大，包括转播版权、广告赞助、用户付费及赛事彩票等。

4. 投资建议

• 建议关注互联网+、体育（足球）、现代农业等主题性机会。
• 重点推荐电竞相关标的，如万家文化、顺网科技、浙报传媒、奥飞动漫等。
• 市场在美联储加息后或迎来阶段性休养生息，主题投资机会将逐步显现。

三. 关键信息

1. 重要事件与主题机会

2. 电竞变现途径与未来空间

3. 标的推荐与盈利预测

4. 风险提示

• 美联储加息超越预期
• 人民币贬值速度加快

四. 行业趋势与投资逻辑

1. 电竞行业发展趋势

• 用户规模：预计2018年电竞用户规模将达1.9亿人次，付费比例持续提升。
• 商业模式：电竞行业正向传统体育行业靠拢，ARPU值有望显著提升。
• 变现方式：赛事变现途径多元，包括转播版权、广告赞助、用户付费及赛事彩票，其中赛事彩票未来空间巨大。

2. 电竞与传统体育的对比

• 2014年世界电竞年人均商业价值约13.6元，预计2017年将提升至31元/人/year。
• NBA联盟2014年ARPU值约59元/人/year，电竞行业仍有较大提升空间。

五. 投资评级定义

1. 公司评级

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

2. 行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

六. 研究团队简介

• 黄君杰：中国中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有9年证券从业经验。
• 贺晓束：中国中投证券策略分析师助理，曾就职于华西证券及中国中投证券证券投资部，负责场外衍生品研究。

七. 免责条款

• 本报告由中国中投证券提供，仅供客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者应独立决策并自行承担风险。
• 研究团队可能持有相关公司证券头寸，或为其提供相关服务。
• 本报告谢绝媒体转载。