20250323-华龙期货-贵金属周报_中东局势再度紧张_CME下架部分金银期货合约暗示价格剧烈波动风险_9页_934kb

中东局势再度紧张，CME下架部分金银期货合约暗示价格波动风险

核心内容

本周全球贵金属市场受到中东局势紧张和美联储政策预期变化的双重影响，黄金价格创历史新高，而白银则出现回调。与此同时，芝商所（CME）下架了四个与伦敦金银市场协会（LBMA）挂钩的金银期货合约，引发了市场对价格波动风险和市场结构变化的关注。

主要观点

1. 中东局势升级，推动避险情绪

• 特朗普对也门胡塞武装采取军事行动，并指责伊朗支持该武装，引发市场对中东局势进一步恶化的担忧。
• 以色列对加沙发动空袭，打破停火协议，可能重新点燃长期冲突，加剧地缘政治风险。
• 伊朗船只被击沉的传闻（未证实）进一步激化紧张局势，避险资金流入黄金市场。

2. 黄金价格创历史新高

• COMEX黄金2504合约本周上涨0.9%（+27.1美元），收于3028美元/盎司，最高触及3065.2美元/盎司。
• 伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司，创历史新高。
• CFTC非商业净多仓增加，显示投机者对黄金的看多情绪增强。
• **全球最大黄金ETF（SPDR）**持仓量增加，表明机构投资者对黄金的配置意愿上升。

3. 白银价格承压，走势弱于黄金

• COMEX白银2505合约本周下跌2.62%（-0.903美元），收报33.53美元/盎司。
• 白银非商业净多仓小幅上升，但整体涨势弱于黄金，市场对白银的避险需求不如黄金强烈。
• **全球最大白银ETF（iShares Silver Trust）**持仓量增加约52吨，但涨幅有限。

4. CME下架部分金银合约，市场反应不一

• CME于3月17日下架了与LBMA挂钩的四个特定金银期货合约，包括黄金Kilo、伦敦现货黄金、伦敦现货白银和已清算的场外伦敦黄金远期合约。
• 此举被解读为应对价格剧烈波动和市场不确定性，可能为市场黑天鹅风险做准备。
• 有观点认为CME此举是提前划清与LBMA的界限，以避免交割挤兑和市场动荡。

5. 美联储政策预期变化影响市场情绪

• 美联储维持利率不变，但部分官员转向鹰派立场，表明降息预期有所减弱。
• GDP增长预期下调至1.7%，通胀预期上调至2.8%，显示经济前景存在不确定性。
• 市场对5月降息的预期降至20%以下，若美联储进一步收紧政策，美元可能维持强势，压制金价。

6. 市场情绪波动明显

• 特朗普对等关税计划的表态刺激美股反弹，提升市场风险偏好，导致黄金价格承压。
• 市场参与者对CME下架合约的潜在影响保持警惕，尤其考虑到2020年“原油宝”事件的教训。

关键信息

• 黄金价格创新高，反映市场对避险资产的强烈需求。
• 白银价格回调，显示市场对贵金属的偏好有所分化。
• CME下架合约可能反映市场对价格波动和交割风险的担忧。
• 美联储政策预期偏向鹰派，短期内降息可能性下降。
• 中东局势升级加剧地缘政治风险，推动黄金需求上升。
• ETF持仓增加表明机构投资者对黄金的长期配置意愿增强。

下周重要财经事件

日期	事件	重要性
周一	美国3月制造业和服务业PMI初值	若低于50，可能引发美元承压，金价走高
周四	美国2024年第四季度GDP终值	反映经济增速，影响市场对政策的预期
周五	美国核心PCE物价指数	若强于预期，可能支撑美元，压制金价

总结

当前市场环境复杂多变，地缘政治风险上升与美联储政策不确定性共同影响贵金属价格走势。黄金因避险需求持续走强，而白银则因市场情绪波动出现回调。CME下架部分与LBMA挂钩的合约，引发市场对价格波动和交割风险的关注，投资者需保持谨慎。下周关键数据和美联储官员言论将继续影响市场走向。