20250127-铜冠金源期货-铜周报_贸易氛围缓和_铜价缓慢上行_10页_803kb

铜周报分析总结

📊 1. 核心观点及策略

1. 市场氛围缓和与政策预期

   • 全球贸易格局担忧有所缓和，特朗普上任未宣布立即加征关税，且要求美联储继续降息，美元高位回落，提振金属市场，风险偏好回升。
   • 市场对特朗普政府循序渐进的贸易政策预期增强，短期铜价维持偏强震荡，建议偏多操作。

2. 基本面供需分析

   • 供应端：国内冶炼厂因低加工费预期减产，精铜产量预计环比回落至100万吨；LME铜矿产量稳定，个别矿山生产中断加剧供应紧张感。
   • 需求端：传统消费淡季，新能源汽车及光伏需求环比放缓，终端消费疲软，社库缓慢回升至12万吨。节前累库偏慢，国内精铜杆企业产能利用率下降，开工率降低至40%-50%。

3. 库存与价格动态

   • 全球显性库存小幅反弹，LME库存下降，注销仓单比例升至103%；国内SHFE及保税区库存增加，沪伦比值降至8.19。
   • 现货贴水重心下移，铜价内外盘价差扩大，进口盈利空间收窄。

4. 风险因素

   • 美联储立场转向鹰派或美元上升；特朗普关税政策超预期；国内政策宽松落地滞后。

📈 2. 市场展望

• 短期：铜价偏强震荡，受政策利好和基本面供需矛盾支撑，但库存回升和需求淡季施压。
• 中长期：需关注美联储降息进度、特朗普关税政策及国内经济刺激措施落地情况。

📋 3. 相关数据与图表

1. 价格走势：沪铜与LME铜价高位震荡，跨期价差扩大，基差走弱。
2. 产业链：精废铜价差扩大，TC指数降至3美元/吨，进口盈利空间压缩，市场呈现去库态势。
3. 宏观动态：特朗普贸易政策渐进，欧央行谨慎观望，中国稳增长政策持续发力，但效果显效尚需时日。

🚀 结语

当前铜市场处于政策预期与基本面博弈阶段，短期多头逻辑占优，但需警惕宏观风险。投资者应结合库存变化及供需边际变化调整策略，中长期关注政策拐点及海外矿山供应恢复节奏。