20170305-混沌天成-黑色商品月报_2月预期走强_期现大涨_3月兑现利润_宽幅震荡_21页_2mb

黑色商品月报总结

核心内容概述

本报告为2017年2月黑色商品市场分析，主要涵盖螺纹钢、铁矿石、焦炭及焦煤等品种的行情走势、逻辑演变及数据跟踪。报告指出，2月市场因基建预期升温与供给收缩，期现价格共振上涨，但3月将面临利润兑现，市场或将出现宽幅震荡。

主要观点

2月市场表现

• 行情走势：主要黑色商品价格大幅上涨，螺纹钢、铁矿石涨幅明显，而焦炭和焦煤则偏弱。
• 逻辑演变：旺季预期与供给收缩共同推动期现共振，市场出现高价格、高利润及相对高库存的情况。
• 主要事件：重卡和挖掘机产销大增，基建预期升温，带动市场情绪。
• 数据跟踪：
  • 钢材：价格上行，基差拉大，利润修复，盈利钢厂占比增加。
  • 铁矿：内外价差缩小，国产矿开工恢复，港口库存增加，疏港量上升。
  • 焦炭/焦煤：现货价格涨幅有限，主力合约基差偏弱，焦化厂利润下降。

3月市场展望

• 行情走势：预计市场将经历宽幅震荡，因利润兑现逻辑主导。
• 逻辑演变：高预期将逐渐转为利润兑现，出货意愿增加，供应维持高位，终端采购边际增长有限。
• 双焦走势：焦炭和焦煤因供应增量不及预期，品种间利润或从钢材向焦炭转移。
• 数据跟踪：
  • 钢材：社会库存节后累积幅度超过往年，库存总量上升。
  • 铁矿：港口库存增加，可用天数上升，但疏港量有所改善。
  • 焦炭/焦煤：库存上升，基差偏弱，利润修复有限。

关键信息

2月市场回顾

• 螺纹钢和铁矿石价格大幅上涨，分别上涨15.79%和7.87%。
• 螺纹钢和热卷持仓高于往年同期水平，显示市场参与度增加。
• 双焦因276政策放开，延续偏弱走势，现货价格分别下跌10.69%和9.71%。
• 贸易商及终端积极补库，市场库存提前下降，资金压力缓解。

3月市场判断

• 期现价格可能宽幅震荡，因利润兑现逻辑主导。
• 出货意愿增强，供应维持高位，终端采购边际增长有限。
• 双焦供应增量不及预期，利润或从钢材向焦炭转移。
• 螺纹钢、热卷钢厂利润修复，焦炭和焦煤利润或继续走低。

策略方向

1. 做空钢厂利润：由于螺纹钢和热卷利润修复，建议做空钢厂利润。
2. 做多焦化利润：焦炭和焦煤利润可能继续修复，建议做多焦化利润。
3. 做多卷螺差：热卷与螺纹钢价差可能扩大，建议做多卷螺差。

数据跟踪

钢材

• 价格：螺纹钢现货价格3740元/吨，热卷3720元/吨，冷轧4720元/吨。
• 基差：螺纹钢基差拉大，显示期货价格与现货价格差距扩大。
• 利润：钢厂利润修复，盈利钢厂占比增加。
• 库存：社会库存节后累积幅度超过往年，库存总量上升。
• 开工率：全国高炉开工率上升，检修减少。

铁矿

• 价格：青岛港PB粉62%干基折算价上涨，但内外价差缩小。
• 库存：港口库存增加，可用天数上升。
• 开工率：国产矿开工率恢复，但成交尚可。
• 库存：国产矿山铁精粉库存增加。

焦炭/焦煤

• 价格：焦炭现货价格1755元/吨，焦煤1580元/吨。
• 基差：焦炭和焦煤主力合约基差偏弱，显示期货价格与现货价格差距缩小。
• 利润：焦化厂利润修复有限，可能继续走低。
• 开工率：独立焦化厂开工率上升，但需求有限。

财经日历关注点

• 3月经济数据：中国工业增加值、固定资产投资、房地产、消费等数据。
• 美联储议息会议：3月14-15日，可能影响全球市场走势。
• 其他重要事件：如PMI、CPI、PPI、外汇储备、原油库存等。

研究团队介绍

• 陈萌妤：黑色产业研究所副所长，擅长钢铁行业分析。
• 陈映帆：研究员，擅长铁矿基本面分析。
• 秦瀚迪：研究员，擅长钢材基本面分析。

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