20240418-华鑫证券-淳中科技-603516.SH-公司事件点评报告_三款自研芯片发布巩固市场地位_产品直供N公司打造第二增长曲线_5页_278kb

淳中科技（603516）公司事件点评报告总结

营收与净利润情况

2023年公司实现营收499亿元，同比增长3103%，主要得益于新推出的虚拟现实产品。归母净利润174835万元，同比下降4150%，主要由于毛利率下降8.1个百分点至43.52%，以及期间费用增加至214亿元（同比增长27亿元），其中研发、销售、管理及财务费用均大幅上升。

自研芯片发布与市场地位巩固

公司在2024年4月发布三款自研芯片，分别为寒烁、宙斯、雷神：

• 寒烁：全球首发LED“ALL-IN-ONE”一体化芯片，能替代传统方案，节省能耗，若成功推广，预计为公司带来较大业绩弹性。
• 宙斯：国产首颗自主可控ASIC音视频处理芯片，旨在突破“卡脖子”问题，满足党政军市场。
• 雷神：人机交互显示芯片，适用于多个领域，有望增厚业绩。

新业务突破与第二增长曲线

公司与全球AI巨头N公司达成合作，已获得其供应商代码，可直接供货。当前主要对接液冷测试平台、AI检测平台等产品，处于测试导入和小批量供货阶段。该合作或成为公司第二大增长点。

盈利预测

华鑫证券上调公司盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为142亿元、274亿元、395亿元，对应PE分别为44倍、23倍、16倍，维持“买入”评级。

风险提示

报告提及风险，包括宏观经济波动、芯片研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求变化以及与N公司合作风险等。