20230805-招商银行-行内偕作·快评号外（第587期）_2023年7月美国非农就业数据点评-拐点已至_4页_570kb

劳动力市场数据总结

• 新增就业与职位空缺：7月美国新增就业187万，低于预期，连续两个月低于20万水平；职位空缺于6月降至958万，是2021年5月以来新低。
• 行业分布：就业增长集中于医疗与教育行业，制造业与部分服务业出现转冷，职位空缺持续回落。
• 失业率与劳动参与：失业率仍处于历史低位（3.5%），劳动参与率连续第五个月持平于62.6%，部分高龄群体劳动参与略有回升，但总体仍低于疫情前水平。
• 薪资增速：7月平均薪资环比增速为0.4%，制造业薪资表现强于服务业，若新增就业持续放缓，未来薪资增长或面临压力。

经济影响与市场预期

• 加息预期降温：市场认为劳动力市场拐点已至，9月继续加息的概率降至10%，明年初降息概率超90%。
• 美元与汇率：美元指数小幅下行，但美元流动性依旧充裕，反应境外市场对美债的避险需求。
• 股市与债券：美股全线收跌，债券收益率全面下行，尤其是短期利率大幅下滑，反映市场对经济增长和政策转向的担忧。

趋势与展望

劳动力市场需求持续回落，供需矛盾逐步缓解，就业市场拐点确认，将成为美联储降息的重要依据。随着就业与薪资增长放缓，未来美国经济软着陆的可能性增强，但仍需关注通胀和需求端的韧性。