20180102-申万宏源-计算机周报_2018产业最新变化在这里_安全_AI_AR等_8页_734kb
报告摘要
2018年计算机行业周报总结
核心内容概述
本报告分析了2018年计算机行业的主要变化和投资机会，重点聚焦于广义安全、AI、广义Fintech、垂直信息化四大领域。同时，推荐了多个具有潜力的标的公司，并对行业发展趋势进行了展望。
主要观点与关键信息
1. 广义安全：进入成长加速期
- 五年周期：安全行业收入主要来源于政府和特殊部门客户，采购周期通常为五年。根据IDC数据，行业增速从“十二五”末的10%-20%提升至“十三五”末的30%-50%，预计2018-2020年将进入快速增长期。
- 等保2.0：作为网络安全法的配套政策，等保2.0带来了10倍增量空间，涵盖通用安全、云计算、物联网、工控、大数据等多个领域。
- 政策驱动：2018年大型安全集团将加大政策动作，未被充分定价，有望成为“战略型利润”的来源。
- 集团格局：如“太极-浪潮-紫光-曙光”等安全集团将积极布局AI、大数据、云计算等新兴技术，成为行业整合的重要参与者。
2. AI：从导入期进入中期成长
- 巨头布局：百度、腾讯、华为等企业加大AI投入，如百度发布“All in AI”战略，与高通、华为合作推动AI平台发展。
- AR发展加速：AI推动AR硬件化，2018年出现关键加速信号：
- 华为970、苹果A11等手机芯片已具备AI专用能力。
- 高通骁龙845强化AR功能。
- Magic Leap计划推出Magic Leap One，可能成为划时代产品。
- 工业AI应用：AI技术已广泛应用于工业生产环节，如机器视觉、测量传感器、定位系统等，覆盖多个生产阶段。
3. 广义Fintech：支付与金融科技持续发展
- 支付费率变化：线下收单费率趋势逐渐明确。
- 银行账户接入：2018年6月30日起支付需接入中国网联。
- 行业趋势：趣店、51信用卡等企业推动Fintech发展，保险和券商领域亦有明显变化。
- 科技金融标的：东方财富、航天信息、赢时胜、众安科技等企业值得关注。
4. 垂直信息化：聚焦大汽车IT、大零售IT、SAAS等细分领域
- 汽车IT：涉及诸多行业，如四维图新、华阳集团、德赛西威等。
- 零售IT：广联达、汉得信息、石基信息、用友网络、金蝶国际等企业受益。
- SAAS发展：成为垂直信息化的重要方向。
推荐标的
（1）领军成长
- 启明星辰：安全行业加速，预计2018-2020年利润增速35%+
- 东方财富：市占率提升，与工行合作拓展零售金融和基金销售
- 中科曙光：预计AI服务器、X86GPU服务器均产生收入
- 新大陆：核心业务利润增速40%-50%
- 广联达：现金流CAGR预计34%
- 海康威视：AI Cloud技术发布，开启AI在行业的应用
（2）较高壁垒低PEG
- 新国都：2018年PE为20X，核心业务增速40%
- 海兰信：新品雷达驱动17-18年新增长，预计利润5倍增长
- 太极股份：预计2018年利润增长显著
- 远光软件、久其软件、苏州科达：具备较高壁垒，估值相对合理
（3）汽车IT
- 四维图新：汽车地图与导航相关
- 华阳集团：汽车电子与显示技术
- 德赛西威：智能驾驶与汽车电子解决方案
（4）AI主线（与安全、大数据、云计算融合）
- 浪潮信息：AI服务器领域领先
- 中科曙光：AI与云计算结合
- 科大讯飞：AI产品高频发布，拓展多行业
（5）科技金融
- 东方财富：金融IT与互联网金融结合
- 航天信息：税务与金融信息化
- 赢时胜：金融科技服务
- 众安科技：保险Fintech发展
行业估值表（部分重点公司）
| 证券代码 | 证券简称 | 收盘价(元) | 总市值(亿元) | 2017E EPS | 2018E EPS | 2019E EPS | 2017E PE | 2018E PE | 2019E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002439.SZ | 启明星辰 | 23.35 | 209 | 0.50 | 0.69 | 0.88 | 47 | 34 | 27 |
| 000997.SZ | 新大陆 | 17.93 | 181 | 0.67 | 0.89 | 1.22 | 27 | 20 | 15 |
| 603019.SH | 中科曙光 | 40.24 | 259 | 0.46 | 0.83 | 1.57 | 87 | 48 | 26 |
| 002415.SZ | 海康威视 | 39.00 | 3,599 | 0.57 | 0.76 | 1.00 | 68 | 51 | 39 |
| 300065.SZ | 海兰信 | 18.22 | 66 | 0.50 | 0.93 | 1.16 | 36 | 20 | 16 |
| 002368.SZ | 太极股份 | 25.37 | 105 | 1.05 | 1.63 | 2.18 | 24 | 16 | 12 |
| 002230.SZ | 科大讯飞 | 59.14 | 821 | 0.37 | 0.52 | 0.70 | 160 | 114 | 84 |
| 300059.SZ | 东方财富 | 12.95 | 555 | 0.14 | 0.23 | 0.40 | 93 | 56 | 32 |
| 600271.SH | 航天信息 | 21.54 | 401 | 0.89 | 0.91 | 1.17 | 24 | 24 | 18 |
投资建议
- 行业评级：中性（行业与整体市场表现基本持平）
- 投资策略：关注广义安全、AI、Fintech及垂直信息化领域，优先选择具备高成长性、低估值、高壁垒的公司。
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